>> 宏源期貨-滬銅日評：中國6月出口年率低于預(yù)期前值，價格走高抑制下游采購意愿-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
大?。?/td>
| 511KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾德謙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊
①中國海關(guān)總署7月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月，中國進(jìn)口未鍛軋銅及銅材449,648.5噸，1-6月累計進(jìn)口2,588,377.8噸，同比減少12%。6月，中國進(jìn)口銅礦砂及其精礦212.5萬噸，1-6月累計進(jìn)口1,343.5萬噸，同比增加7.9%。
?、谥抢麌毅~業(yè)公司(Codelco)董事會主席表示，公司產(chǎn)量預(yù)計將從2024年開始恢復(fù)。此前，Codelco董事長預(yù)計，由于最近暴雨影響，2023年銅產(chǎn)量將損失約7,000噸。公司預(yù)計2023年的總產(chǎn)量將在135-142萬噸預(yù)估區(qū)間低端。智利財政部長Mario Marce1周三表示，政府預(yù)計2023年銅價平均為每磅3.85美元，低于此前預(yù)估的3.86美元。
?、蹞?jù)外媒報道，秘魯總理表示，由于新-輪抗議活動預(yù)計將于下周開始，該國將主要道路沿線的緊急狀態(tài)再延長30天，其中包括一條重要的采礦走廊。去年年底,秘魯前總統(tǒng)佩Pedro Castillo因試圖非法解散國會被驅(qū)逐并被拘留，隨后爆發(fā)了抗議活動。目前他仍被關(guān)押，副總統(tǒng)Dina Boluarte被任命為總統(tǒng)。
?、芪宓V資源公告LasBanbas礦F errobanba深部區(qū)域時稱:在目前F errobamba坑以下的深部鉆探已成功界定2022年礦石儲量區(qū)域設(shè)計之下的深度延伸及硅卡巖及斑巖銅礦化的連續(xù)性。目前已確認(rèn)F errobamba深部可能存在大噸位且品位為銅0.4%至0.6%，鉬200至500ppm,銀2克/噸至4克/噸及金0.04克/噸至0.08克/噸的礦床的可能性。
投資策略
1)宏觀:美聯(lián)儲將點陣圖隱含終點利率提高至5.6%，預(yù)示23年下半年或有兩次25個基點加息，但因美國6月消費者物價指數(shù)CPI和核心CPI年率分別為3%和4.8%均低于預(yù)期和前值，使市場預(yù)期美聯(lián)儲7月加息25個基點或為最后一次加息，美國10年期國債收益率下降帶動美元指數(shù)走弱，支撐有色金屬價格上漲。
2)上游:中國銅冶煉廠與Antofagasta商定23年下半年和24年上半年銅精礦長單TC/RC為88.0美元/干噸且高于去年的75.0美元/干噸，中國銅原料聯(lián)合談判小組商定三季度銅精礦現(xiàn)貨采購加工費為95美元/噸且高于二季度90美元/噸，中國銅精礦周度進(jìn)口指數(shù)環(huán)比升高，中國港口銅精礦入港量較上周減少，中國主流港口銅精礦庫存量較上周增加，使國內(nèi)銅精礦7月供需預(yù)期偏松;國內(nèi)電解銅與光亮及老化廢銅價差仍處相對高位提高廢銅經(jīng)濟性,廢銅持貨商因新建項目較少而產(chǎn)生|廢料有限致再生銅流通量偏緊，再生銅桿廠因新增訂單有限和生產(chǎn)利潤壓編而保持剛需補貨;北方以礦產(chǎn)粗銅為主且以長單交付為主而供需相對穩(wěn)定，部分銅冶煉廠檢修或硫酸庫存緊張而增大對粗銅需求，或使中國粗銅7月供給預(yù)期偏緊，關(guān)注煙臺國興粗煉產(chǎn)能二季度擴建8萬噸、侯馬冶煉廠粗煉產(chǎn)能10月擴建18萬噸以及中條山有色金屬集團粗煉產(chǎn)能10月擴建18萬噸;國內(nèi)7月有7家銅冶煉廠檢修或影響6萬多噸產(chǎn)量且不乏大型銅冶煉廠，或使中國電解銅7月生產(chǎn)量環(huán)比減少，8月或僅有1家但9月或有6家銅冶煉廠檢修;滬倫銅價比值高于近五年均值，進(jìn)口窗口漸開或增大銅進(jìn)口量,使中國保稅區(qū)電解銅庫存量較上周減少;進(jìn)口銅到貨量增加使中國電解銅社會庫存量較上周增加;倫金所電解銅庫存量較昨日減少;以上說明國內(nèi)電解銅貿(mào)易商因持貨成本而不愿大幅貼水出貨。
3)下游:國內(nèi)電解銅消費不景氣使部分大型銅桿廠庫存量居高而放緩生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計7月大型線纜廠對銅桿需求相對穩(wěn)定，使精銅桿(再生銅桿)產(chǎn)能開工率較上周升高(下降) ;國內(nèi)電網(wǎng)與變壓器等行業(yè)訂單相對較好，但基建與房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)訂單減少明顯，或使7月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言:銅電線電纜(國網(wǎng)仍處集中交貨期使大型企業(yè)部分積壓訂單釋放，新能源汽車與光伏風(fēng)電行業(yè)訂單總量環(huán)比升高，但需警惕房地產(chǎn)與基建項目回款期延長抑制線纜企業(yè)接單意愿)、銅箔(電子電路銅箔因絡(luò)端消費疲軟而成品庫存超過季節(jié)性累庫，但音響與中控及充電樁等需求較為穩(wěn)定;部分頭部電池廠三季度招標(biāo)價格創(chuàng)新低甚至接近部分鋰電銅箔生產(chǎn)成本抑制生產(chǎn)積極性，但是部分二季度投產(chǎn)鋰電銅箔企業(yè)產(chǎn)能仍處于爬產(chǎn)階段)產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高;銅漆包線(僅新能源汽車與電力變壓器類訂單需求較好，家電與電子及電動工具等訂單表現(xiàn)不盡人意)、銅板帶(傳統(tǒng)消費淡季來臨或使7至9月傳統(tǒng)電子消費和白色家電及變壓器等訂單難以改善，僅新能源汽車與高端半導(dǎo)體類需求相對較好)、銅管(產(chǎn)業(yè)在線公布7月絡(luò)點家用空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)計劃環(huán)比下降至1503萬臺，傳統(tǒng)消費淡季使下游以剛需采購備貨為主)、黃銅棒(歐洲訂單大幅減少致出口下滑，下游需求疲弱使部分企業(yè)為獲得當(dāng)?shù)卣a貼而多次下調(diào)加工費搶奪市場份額)產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅下游畏高采購謹(jǐn)慎致現(xiàn)貨成交不佳。
因此，預(yù)計滬銅價格或有回落后震蕩偏強，關(guān)注(63500-64500) 6000-67000附近支撐位及0000-71000附近壓力位，建議投資者謹(jǐn)慎追空并考慮逢低布局多單。(觀點評分: 1)
|
|
