>> 宏源期貨-鉛鋅日評：基本面弱勢，難以提供滬鉛上行支撐；供給寬松延續(xù)，關(guān)注宏觀擾動-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.北京時間7月13日20：30，美國6月CPI數(shù)據(jù)公布，美國6月未季調(diào)CPI年率3%，預(yù)期3.10%，前值4.00%。美國6月季調(diào)后CPI月率0.2%，預(yù)期0.30%，前值0.10%。美國6月未季調(diào)核心CPI年率4.8%，預(yù)期5.00%，前值5.30%。
2.7月12日LME鉛庫存較16個月高位減少125噸，降幅源自高雄倉庫，截止7月12日，最新LME鉛庫存數(shù)據(jù)為45,675噸。
3.7月11日，中金嶺南在投資者互動平臺表示，公司直接掌控的已探明的銅鉛鋅等有色金屬資源總量超千萬噸，形成立足國內(nèi)（凡口鉛鋅礦、廣西礦業(yè)盤龍鉛鋅礦），走向世界（澳大利亞布羅肯山礦、多米尼加邁蒙礦）的礦產(chǎn)資源格局，現(xiàn)已具備鉛鋅采選年產(chǎn)金屬量約30萬噸的生產(chǎn)能力。
鋅
1.7月12日LME鋅庫存減少775噸，降幅源自新加坡和巴生兩地倉庫，新加坡倉庫去庫325噸，巴生倉庫去庫450噸，總計去庫775噸。截止7月12日，LME鋅倉庫總計72,150噸。
2.2023年6月30日，澳大利亞反傾銷委員會發(fā)布第2023/035號公告稱，澳大利亞工業(yè)科技部部長通過了澳大利亞反傾銷委員會對進口中國大陸、中國臺灣地區(qū)和韓國的鍍鋅板（Zinc Coated (Galvanised) Steel）作出的第二次反傾銷日落復(fù)審終裁建議、對中國涉案產(chǎn)品作出的第二次反補貼日落復(fù)審終裁建議，決定從2023年8月8日起，繼續(xù)對中國大陸、中國臺灣地區(qū)和韓國的涉案產(chǎn)品征收反傾銷稅，對中國涉案產(chǎn)品征收反補貼稅。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.33%，滬鉛主力合約收跌0.26%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；隨著鉛價回升，原生鉛與再生鉛利潤修復(fù)，疊加檢修結(jié)束，預(yù)計7月鉛錠供給環(huán)比提升；下游消費淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費動力不足，以降價促銷為主，對下游消費回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來看，原生鉛與再生鉛冶煉廠檢修結(jié)束，加之利潤有所修復(fù)，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，鉛錠供應(yīng)預(yù)期增加，滬鉛累庫壓力增強，短期鉛價將維持區(qū)間震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補庫及交割貨源移倉情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.89%，滬鋅主力合約收跌0.96%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至200元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至160元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至170元/噸。
基本面來看，6月鋅錠月產(chǎn)55.55萬噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬噸，此外，精煉鋅進口窗口逐漸打開，預(yù)期7月將有3萬噸以上的鋅錠進口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，隨著下游進入淡季，預(yù)計短期消費端難有較好回轉(zhuǎn)。
綜合來看，從國內(nèi)基本面來看，下游持續(xù)弱勢，海外貨源流入國內(nèi)市場，在下游補庫疲軟、進口貨源沖擊的情況下，基本面對鋅價支撐減弱，鋅市難以逆轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢，預(yù)計鋅價承壓運行，需關(guān)注宏觀情緒變動。
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