>> 南京證券-2023年度A股中期策略報告：蓄勢再發(fā)-230711
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 4715KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
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作者： |
周正峰 |
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內(nèi)容提要
2023年上半年市場復(fù)盤：2023年上半年以來，A股市場在全球主要市場中表現(xiàn)相對落后，僅滬指錄得小幅上漲，深成指及創(chuàng)業(yè)板指均為下跌，略好于工業(yè)大宗商品的表現(xiàn)。在缺乏增量資金入場的背景下，A股市場演繹存量博弈的特征，指數(shù)及行業(yè)表現(xiàn)分化。市場主要賺錢行情集中在數(shù)字經(jīng)濟和中特估主線，資產(chǎn)荒下?lián)肀е黝}成為市場阻力最小的方向。
經(jīng)濟偏弱復(fù)蘇，政策蓄勢待發(fā)：國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)內(nèi)外需放緩的弱現(xiàn)實特征。消費偏弱復(fù)蘇結(jié)構(gòu)分化，改善就業(yè)和收入預(yù)期是關(guān)鍵；地產(chǎn)投資仍有拖累，亟待政策優(yōu)化；制造業(yè)投資支撐力度有所放緩，下半年或逐步改善；基建投資跟隨經(jīng)濟放緩，需逆周期發(fā)力；出口在積壓性需求回補后再度回落，仍存下行壓力。國內(nèi)貨幣政策以我為主，突出穩(wěn)增長訴求，財政增量政策也有較大必要性。
市場趨勢研判及行業(yè)和主題配置：下半年市場震蕩筑底后，或迎來預(yù)期先行、逐步與現(xiàn)實共振的修復(fù)。當(dāng)前諸多寬基指數(shù)估值均處于歷史偏低位置，配置性價比較高，伴隨政策再度轉(zhuǎn)向?qū)捤尚盘柕拇_立，市場預(yù)期及風(fēng)險偏好有望逐步改善，若經(jīng)濟內(nèi)生復(fù)蘇放緩的動能在政策助力下能夠出現(xiàn)企穩(wěn)向好勢頭，下半年經(jīng)濟溫和復(fù)蘇大概率可以實現(xiàn)，對應(yīng)A股市場有望震蕩筑底，并逐步演繹重心抬升的結(jié)構(gòu)性行情。行業(yè)配置方面，關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)驗證縱深行情，順經(jīng)濟周期板塊的修復(fù)性行情，主題上關(guān)注中國特色估值體系與央國企估值重塑。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險。經(jīng)濟修復(fù)低于預(yù)期。美聯(lián)儲貨幣政策緊縮超預(yù)期。
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