>> 中信期貨-美國6月通脹超預期降溫，貴金屬大幅反彈-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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宏觀精要
國內宏觀：本周公布進出口數(shù)據(jù)。出口方面，6月出口總值2853.2億美元，同比降12.4%。出口數(shù)據(jù)再度走弱，與PMI之中的新出口訂單轉弱相互印證。隨著國外經濟體需求下滑，出口在外需回落以及高基數(shù)的背景下或延續(xù)弱勢。1）按重要商品來看，汽車包括底盤保持高增速，鋁材延續(xù)弱勢，手機、集成電路降幅較大。2）按國家來看，俄羅斯出口持續(xù)亮眼，東南亞國家同比連續(xù)2月走弱，歐美降幅依舊較大，整體外需下滑趨勢不改。今年以來一帶一路國家表現(xiàn)雖然較好，但東盟等國家或難以在海外衰退需求下滑的情況下，始終保持需求強勁。進口方面，6月進口總值2147億美元，同比降6.8%，內需不足以及大宗商品價格下滑仍對進口有拖累?？傮w而言，受海外發(fā)達經濟體需求下滑等因素影響，進出口下行趨勢難改，外需下滑將進一步加大對于國內工業(yè)企業(yè)的壓力，拉動內需必要性再度上升。在國內內生動能不足的情況下，出口的下滑或增大政策加碼的概率，以維穩(wěn)信心。
海外宏觀：美國6月通脹超預期降溫。美國6月CPI同比上升3%（預期3.1%，前值4%），連續(xù)第12個月下降，CPI環(huán)比上升0.2%（預期0.3%，前值0.1%）。核心CPI同比4.8%（預期5%，前值5.3%），為2021年10月以來新低，但仍高于美聯(lián)儲目標，核心CPI環(huán)比0.2%，（預期0.3%，前值0.4%）。細分項中，能源同比降溫最為明顯，同比-16.7%（前值-11.7%），環(huán)比0.6%（前值-3.6%）；食品同比5.7%（前值6.7），環(huán)比0.1%（前值0.2%）；而無論在整體還是核心CPI中，住房成本都是目前主要的通脹貢獻因素，但從環(huán)比拉動率來看，二手車及住房環(huán)比增速的收窄推動了核心CPI環(huán)比增速回落。另外，三大通脹細分項的同比與環(huán)比均再度下降，其中，業(yè)主等價租金環(huán)比降至0.45%，除房租外的核心服務通脹環(huán)比降至0.09%。綜合來看，6月整體通脹的超預期降溫更多在于去年同期高基數(shù)的影響，但這種基數(shù)效應將隨著時間走弱。市場反應方面，在6月美聯(lián)儲暫停加息的背景下，通脹降溫并未改變聯(lián)儲7月加息的預期，但核心通脹的超預期降溫使得后續(xù)加息概率下降。
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