>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報(bào)(2023年7月10日至7月14日)：不同類型轉(zhuǎn)債漲跌分化，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率略有回升-230715
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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1、市場行情
本周（2023年7月10日至7月14日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為0.43%，表現(xiàn)弱于中證全指（1.21%）。分類別來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）收跌，跌幅均值為1.61%，表現(xiàn)弱于高平價(jià)券（0.94%）、中平價(jià)券（0.53%）、低平價(jià)券（0.23%）和超低平價(jià)券（-0.45%）。低評級券（評級為AA-及以下）的漲幅均值為0.24%，表現(xiàn)優(yōu)于中評級券（0.17%）、弱于高評級券（0.36%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.60%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（0.30%）、小規(guī)模券（-0.47%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自計(jì)算機(jī)（6只）、機(jī)械設(shè)備（5只）、汽車（4只）、化工（3只）、公用事業(yè)（3只）和電子（3只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自建筑裝飾（4只）、有色金屬（4只）、醫(yī)藥生物（3只）和輕工制造（3只）。
2、價(jià)格均值為123.07元，處于歷史中高水平
截至2023年7月14日，存量可轉(zhuǎn)債共501只，余額為8441.10億元。7月14日，轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為123.07元，分位值為85.92%，處于2018年至今的歷史中高水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為37.86%，分位值為92.18%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為28.39%，高于2018年以來中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（15.81%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年7月10日至7月14日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)弱于中證全指。分類型來看，本周超高平價(jià)券表現(xiàn)不佳，跌幅均值達(dá)1.61%，高平價(jià)券和中平價(jià)券的表現(xiàn)相對較好。分評級來看，本周高評級轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)最佳。從規(guī)模上看，本周大規(guī)模券漲幅較中規(guī)模券高，而小規(guī)模券整體收跌。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平略有回升，較上周五（7月7日）的37.47%提高了0.39個(gè)百分點(diǎn)。
后續(xù)，我們建議投資者均衡配置。在行業(yè)選擇方向上，可關(guān)注以下方向：1）以消費(fèi)電子、汽車零部件為主的順周期方向相關(guān)轉(zhuǎn)債；2）新能源中的Topcon、大儲能、鈉電池等板塊的相關(guān)轉(zhuǎn)債；3）可關(guān)注計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體行業(yè)的低吸機(jī)會。4）雞肉養(yǎng)殖板塊相關(guān)轉(zhuǎn)債的低位布局機(jī)會。在策略選擇上，我們建議投資者關(guān)注以下兩類擇券策略：第一，當(dāng)前是業(yè)績預(yù)告披露的窗口期，建議關(guān)注業(yè)績持續(xù)向好、業(yè)績超預(yù)期或者能夠?qū)崿F(xiàn)困境反轉(zhuǎn)的上市公司發(fā)行的轉(zhuǎn)債。第二，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場價(jià)格較為分化，高價(jià)轉(zhuǎn)債擇券難度和交易節(jié)奏相對較難把握，投資者可采用“低價(jià)高YTM”策略，在低價(jià)轉(zhuǎn)債中可適當(dāng)選擇一些基本面較好、到期收益率相對較高的轉(zhuǎn)債作低位布局。
4、風(fēng)險(xiǎn)提示
關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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