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上周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)疲軟，倫敦金上行0.53%，倫敦銀上行1.09%。金銀比從前周的85.6下降至84.7，美國(guó)5年期TIPS上升至2.13%（10年期TIPS上升至1.79%）。
　　短期來(lái)看，Higher for Longer的敘事還在繼續(xù)，可能需要更多加息的前瞻指引將使得名義利率持續(xù)維持在高位，金融條件也將繼續(xù)收緊，將繼續(xù)壓制黃金價(jià)格。非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)雖然沒(méi)有出現(xiàn)ADP小非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示的那樣大幅反彈，但是薪資的同比環(huán)比增長(zhǎng)也仍舊無(wú)法讓市場(chǎng)放松對(duì)通脹仍然高企的警惕。從利率的角度考慮，市場(chǎng)并沒(méi)有完全接受還要再加息兩次，目前仍然僅預(yù)計(jì)7月加息一次后維持利率水平不變，邊際驅(qū)動(dòng)上，黃金仍有進(jìn)一步回調(diào)空間。對(duì)于黃金上漲最直接的邏輯——衰退降息將繼續(xù)向后推遲，正如我們?nèi)ツ昴陥?bào)中所預(yù)計(jì)的，黃金進(jìn)入了主升浪前的休整期，將繼續(xù)經(jīng)歷一段時(shí)間的震蕩調(diào)整。
　　本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)疲軟，倫敦金上行1.63%，倫敦銀上行9.05%。金銀比從前周的84.7下降至78.9，美國(guó)5年期TIPS下降至1.89%（10年期TIPS上升至1.59%）。
　　6月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，總體同比來(lái)到3%附近，且核心通脹中二手車和住房租金分項(xiàng)明顯放緩，加息預(yù)期被大幅削弱，美元指數(shù)下破支撐位至100附近，金銀跟隨大漲。我們認(rèn)為前期黃金觸及的1900美元/盎司位置已經(jīng)是相對(duì)低位，做多性價(jià)比顯現(xiàn)，而CPI數(shù)據(jù)再度給予貴金屬上行驅(qū)動(dòng)。展望后市，我們認(rèn)為貴金屬依舊處在易漲難跌的狀態(tài)，短期價(jià)格獲得較強(qiáng)支撐，但是若想進(jìn)一步上沖，需要新的動(dòng)能，對(duì)應(yīng)美元指數(shù)99位置或有一定支撐，黃金上行至1990美元/盎司位置或?qū)⑵脚_(tái)震蕩一段時(shí)間。