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事件概述
　　公司預告23H1歸母凈利為0.7-0.9億元，同比增長50.36%-93.33%，扣非凈利為0.78-0.98億元，同比增長102.6%-154.6%，非經(jīng)常性損益為-0.08億元；其中23Q2歸母凈利為0.65-0.85億元，同比增長44.4%-88.9%，扣非凈利為0.67-0.87億元，同比增長56.2%-102.8%，非經(jīng)常性損益為-0.02億元，同比減少195.2%。公司業(yè)績超市場一致預期、也超出股權(quán)激勵全年業(yè)績目標，我們分析主要由于上半年個性化教育培訓業(yè)務處于旺季，以及公司通過組織優(yōu)化、加強成本管控等降本增效效果顯著。
　　公司已于近日向紫光卓遠償還借款本金3億元，截至目前，公司對紫光卓遠的剩余借款本金金額約為7.14億元。
　　分析判斷:
　　我們分析，公司業(yè)績高增長主要由于：（1）收入端可能由于校區(qū)減少持平略降；（2）但去年以來的人員減少、關(guān)閉部分校區(qū)則帶來降本增效；（3）此前公司受限于一對一培訓規(guī)模效應弱、凈利率水平低，隨著全日制基地建立、拓展藝考培訓和高考復讀培訓等，凈利率逐步提升。
　　投資建議：
　　我們分析，（1）短期來看，公司業(yè)務迎來政策和疫情雙底，公司也是唯一一個在政策之前完成再融資、在手現(xiàn)金最為充裕的。（2）中長期來看，教育信息化、職業(yè)教育、文化空間（句象書店、LUKA智能繪本館）有望成為未來增長點。前期公司股權(quán)激勵、此次業(yè)績超預期均有望提振市場信心，維持23/24/25年收入預測20.97/24.21/27.64億元，考慮公司降本增效效果超預期，上調(diào)23/24/25年歸母凈利預測0.8/1.02/1.53億元至1.02/1.22/1.65億元，對應調(diào)整23/24/25年EPS預測0.68 /0.87/1.30元至0.86/1.04/1.40元，2023年7月14日收盤價27.50元對應PE分別為32/27/20X，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　疫情反復風險、政策調(diào)整風險、市場競爭加劇風險、管理團隊和師資流失風險、運營成本上升風險。