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小專(zhuān)題：量化重倉(cāng)VS主動(dòng)重倉(cāng)，買(mǎi)入持有誰(shuí)更強(qiáng)
　　2023年上半年收官，相較于主動(dòng)基金產(chǎn)品，量化基金關(guān)注度更高，其整體較好收益及低波動(dòng)低回撤特征吸引大量關(guān)注。進(jìn)入下半程賽場(chǎng)，量化基金能否延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)？本期小專(zhuān)題嘗試從方法論、選股維度等比較量化和主動(dòng)產(chǎn)品差異，為刻畫(huà)基金選股收益，特復(fù)盤(pán)量化策略發(fā)展歷程，推出長(zhǎng)江基金重倉(cāng)股系列指數(shù)
　　量化VS主動(dòng)，重倉(cāng)股表現(xiàn)如何？
　　量化基金重倉(cāng)股整體占優(yōu)，區(qū)間內(nèi)年化收益率為9.73%，超過(guò)主動(dòng)基金重倉(cāng)股6.54%的收益率，但是分階段來(lái)看兩者收益差距波動(dòng)較大，總結(jié)下來(lái)有以下特征：
　　2013年中-2016年、2021年至今，量化重倉(cāng)股占優(yōu)：均滿(mǎn)足小盤(pán)占優(yōu)、快行業(yè)輪動(dòng)條件；
　　2017年、2019-20年，基金重倉(cāng)占優(yōu)：極致行情演繹，重倉(cāng)50/100/200表現(xiàn)更甚一籌；
　　2014、2021以及年初至今非基金重倉(cāng)股都有優(yōu)異表現(xiàn)，與量化重倉(cāng)相對(duì)占優(yōu)年份重合高。
　　量化VS主動(dòng)，重倉(cāng)持股有何特征？
　　偏好小市值：量化重倉(cāng)股76.64%比例集中在500億元市值以下的個(gè)股；
　　整體PB-ROE風(fēng)格暴露：基金選股多有低PB高ROE特征，量化重倉(cāng)整體估值更低；
　　基金重倉(cāng)成長(zhǎng)性更為穩(wěn)健，量化重倉(cāng)股成長(zhǎng)性與主動(dòng)基金相當(dāng)，略低于重倉(cāng)50/100/200；
　　行業(yè)偏好：量化選股重行業(yè)均衡，交易擁擠度敏感
　　市場(chǎng)動(dòng)速：行業(yè)輪動(dòng)降速至60分位以下，風(fēng)格輪動(dòng)速度提升
　　本周行業(yè)輪動(dòng)速度延續(xù)下行降至57.54分位，風(fēng)格輪動(dòng)速度升至40分位以上。
　　追蹤行業(yè)動(dòng)向：AI景氣向上擴(kuò)散，數(shù)據(jù)、存儲(chǔ)備受關(guān)注
　　本周通訊業(yè)務(wù)、必選消費(fèi)領(lǐng)漲，公用事業(yè)、地產(chǎn)表現(xiàn)偏弱。細(xì)分板塊上，持續(xù)上漲的海內(nèi)外油價(jià)提振油氣石化行情，領(lǐng)漲一級(jí)行業(yè)，周收益逾3%。
　　捕捉風(fēng)格信號(hào)：“大盤(pán)+”和“盈利質(zhì)量+”表現(xiàn)亮眼
　　本周市場(chǎng)大盤(pán)、低估值、低貝塔、低波風(fēng)格占優(yōu)。其中，信息技術(shù)與硬件紅利指數(shù)（861410.CJ）、盈利質(zhì)量成長(zhǎng)（861203.CJ）和高盈利質(zhì)量指數(shù)（861301.CJ）收益均逾2.9%，領(lǐng)漲風(fēng)格指數(shù)。
　　聚焦主題熱點(diǎn)：碳中和、300ESG系列表現(xiàn)亮眼
　　本周碳中性指數(shù)（862404.CJ）領(lǐng)漲，周度收益約3.7%，而300ESG系列亦開(kāi)啟反彈行情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本文統(tǒng)計(jì)均是基于歷史數(shù)據(jù)并不代表未來(lái)表現(xiàn)。