>> 招商期貨-原油周度報告：供應減，美元跌，油價連續(xù)上漲-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
大小： |
920KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
安婧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
消息面：（0710-0714）本周油價延續(xù)強勢，因基本面與宏觀面的多重利好：
基本面來看，沙特將在7-8月減產(chǎn)100萬桶/天，且利比亞與尼日利亞供應端出現(xiàn)意外關(guān)停事件，利比亞發(fā)生抗議活動，使El Feel油田關(guān)停，最大油田Sharara也在逐步停產(chǎn)中，共計或影響32萬桶/天的產(chǎn)量；尼日利亞Forcados港口關(guān)停，以便檢查可能出現(xiàn)的原油泄漏，該港口每日出口量為22萬桶。宏觀面來看，因美國6月通脹數(shù)據(jù)低于預期，市場認為加息次數(shù)或減少，可能只需要7月一次25bp的加息，因此美元大幅下跌，利多油價。
基本面：需求端：我們按照偏悲觀的角度評估，認為今年全球油品需求預計同比增長180萬桶/天，增量略低于去年。6-8月是北半球的出行旺季，全球解封后的復蘇疊加旺季預計使三季度需求環(huán)比增長140萬桶/天，而四季度需求或停滯不前，因旺季結(jié)束且歐美在加息背景之下經(jīng)濟或進一步走弱，這將抵消發(fā)展中國家的需求增量。近期重點關(guān)注旺季需求與歐美加息進度。供應端：按照歐佩克+會議的限產(chǎn)計劃，且我們假設俄羅斯不減產(chǎn)，那么歐佩克+下半年產(chǎn)量將同比大幅下降，預計僅加拿大和巴西共計有45萬桶/天的增產(chǎn)量。重點關(guān)注美伊談判進展及歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行情況。
總結(jié)：展望三季度，需求端有旺季和中國復蘇支撐，而供應端增量卻被歐佩克減產(chǎn)抵消，因此大概率呈現(xiàn)供不應求的狀態(tài)。短期關(guān)注旺季需求能否兌現(xiàn)，可關(guān)注EIA汽油需求和庫存數(shù)據(jù)。重點關(guān)注美聯(lián)儲的加息節(jié)奏和加息表態(tài)，油價與美元的負相關(guān)性正在增強。操作上，我們維持回調(diào)買入的大方向不變。
風險點：俄烏沖突緩和，歐佩克+產(chǎn)量高于預期，歐美加息超預期，系統(tǒng)性風險發(fā)酵，需求弱于預期。
|
|
