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【基本面跟蹤】
　　7月14日，國債期貨多數(shù)收跌，30年期主力合約跌0.11%，10年期主力合約跌0.08%，5年期主力合約跌0.04%，2年期主力合約漲0.02%。國債期貨指數(shù)0.90，中短期看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為0.11%，近60日累加收益為0.43%，近120日累加收益為1.37%，近240日累加收益為3.11%。
　　市場方面，A股三大指數(shù)今日開盤漲跌不一，午后維持窄幅震蕩，截至收盤，滬指漲0.04%，深成指跌0.14%，北證50漲0.48%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.6%。滬深兩市全天成交額9226億元，北向資金凈買入10.45億元，本周5個(gè)交易日連續(xù)加倉累計(jì)近200億元，單周凈買入額創(chuàng)逾5個(gè)月新高。兩市超2800股下跌。
　　資金方面，隔夜shibor報(bào)1.3320%，下跌10.70個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8060%，上漲2.40個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.8860%，上漲9.10個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.0680%，下跌1.00個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.1010%，下跌0.60個(gè)基點(diǎn)。
　　2年期活躍CTD券為230005.IB，IRR為2.20%，5年期活躍CTD券為220022.IB，IRR為1.42%，10年期活躍CTD券為220003.IB，IRR為0.98%，30年期活躍CTD券為220008.IB，IRR為0.67%，目前R007約1.9624%。
　　現(xiàn)券方面：國債收益率曲線漲跌不一（5Y、10Y和30Y期國債活躍券收益率分別上行0.10BP、0.31BP和0.60BP至2.45%、2.64%和3.01%；2Y期下移0.47BP至2.14%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M和3Y期分別下移0.88BP和0.93BP至2.19%和2.70%；1Y和5Y期分別上行0.48BP和0.59BP至2.42%和3.03%）。
　　貨幣市場方面，7月14日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交31億元，增加4.59%。其中，隔夜收于1.32%，較前一交易日下跌13bp，7天收于1.82%，較前一交易日上漲2bp；中期方面，14天收于1.92%，較前一交易日上漲7bp；長期方面，1個(gè)月收于2.05%，當(dāng)日無成交，與上一交易日持平。
　　 【宏觀及行業(yè)新聞】
　　央行今日進(jìn)行200億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.90%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有20億元7天期逆回購到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放180億元。
　　人民銀行副行長劉國強(qiáng)7月14日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，上半年，人民銀行推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率3.96%，比上半年同期低25個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放住房貸款加權(quán)平均利率4.18%，比上年同期低107個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，表示我國M2、經(jīng)濟(jì)保持增長，并未出現(xiàn)通縮，下半年也不會(huì)出現(xiàn)通縮。預(yù)計(jì)7月份CPI仍會(huì)走弱，8月份有望回升，預(yù)計(jì)全年走出U型趨勢，年底向1%靠攏。
　　【趨勢強(qiáng)度】
　　國債期貨趨勢強(qiáng)度：1。
　　注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【觀點(diǎn)及建議】
　　7月14日，國債期貨全天水下震蕩加劇，盤中拉高至水面上方后回落，反映多方力量整體較為有限。目前市場預(yù)期隨著海外擾動(dòng)因素影響衰退，多空預(yù)期重回“真空期”導(dǎo)致分歧有所加劇。盤中近期易出現(xiàn)受未經(jīng)確認(rèn)消息面刺激因素影響寬幅震蕩。因此建議投資這保持謹(jǐn)慎觀望，債市運(yùn)行方向判明指標(biāo)滯后于行情切換速度?？缙诓呗苑矫骐S著國債期貨價(jià)格回落，此前上行幅度更為強(qiáng)勁的下季合約回落幅度也相應(yīng)較大，跨期價(jià)差有所走闊。IRR方面長端合約持續(xù)走低，出現(xiàn)多頭替代或是反向套利機(jī)會(huì)，可保持關(guān)注。本次債市回落整體空間相對有限，下半年利率中樞仍將保持震蕩下行走勢，跨品種策略方面建議維持做陡收益率曲線配置方式。國債期貨多因子模型信號(hào)維持看多，因此本輪回調(diào)或?yàn)閭刑峁┬乱惠喩闲械目臻g。