>> 南華期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)周報(bào)：非趨勢(shì)性上漲，建議理性對(duì)待-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
戴一帆 |
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估值觀察
國外原料
上周泰國膠水價(jià)格略漲，杯膠價(jià)格相對(duì)較穩(wěn)；前幾周降水較多影響割膠，近期略有好轉(zhuǎn)，海外產(chǎn)區(qū)原料逐漸上量，膠水-杯膠價(jià)差低位。
國內(nèi)原料
云南產(chǎn)區(qū)6月底全面開割，前幾周降水較多影響割膠，上周原料價(jià)格略跌；海南產(chǎn)區(qū)原料向全乳分流，上周原料價(jià)格走跌且低于云南，制濃乳-制全乳價(jià)差為0。
本周總結(jié)
供應(yīng)
全球新一季的產(chǎn)出逐漸上量。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格略跌，前幾周降水偏多，原料產(chǎn)出不多，近期降水對(duì)割膠的影響減小，原料逐漸上量；海南產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格開始低于云南，日產(chǎn)3500-4000噸左右，屬于正常水平，預(yù)計(jì)今年原料分流全乳更多。泰國產(chǎn)區(qū)近期降水減少，前期降水較多對(duì)南部割膠影響較大，原料產(chǎn)出將于本月逐漸上量。越南全面開割，逐漸上量；老撾、緬甸原料逐漸上量。
庫存
據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至2023年7月9日，中國天然橡膠社會(huì)庫存159.13萬噸，較上期增加0.24萬噸，增幅0.15%。中國深色膠社會(huì)總庫存為111.4萬噸，較上期增加0.18%。其中青島現(xiàn)貨庫存環(huán)比增加0.43%；云南庫存下降3.98%；越南10#增加1.71%；NR庫存小計(jì)增加2.31%。中國淺色膠社會(huì)總庫存為47.8萬噸，較上期增加0.09%。其中老全乳膠環(huán)比下降0.87%，3L環(huán)比基本持平。
需求
輪胎廠：上周國內(nèi)半鋼胎開工率為78.35%，環(huán)比+0.37%，同比+10.80%。全鋼胎開工率為64.93%，環(huán)比+0.21%，同比+4.02%。半鋼雪地胎訂單表現(xiàn)充足，個(gè)別為完成排產(chǎn)進(jìn)度，存適度提產(chǎn)現(xiàn)象，銷市場(chǎng)出貨偏慢，導(dǎo)致成品庫存小幅提升。全鋼胎方面，大部分工廠排產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，短期暫未聽聞?dòng)行碌臋z修計(jì)劃。半鋼胎方面，目前內(nèi)外銷出貨表現(xiàn)平穩(wěn)，部分工廠啟動(dòng)內(nèi)銷市場(chǎng)雪地胎訂單排產(chǎn)，近期將維持偏高位運(yùn)行狀態(tài)。預(yù)計(jì)本周輪胎開工率維穩(wěn)為主。
制品廠：其他橡膠制品生產(chǎn)企業(yè)整體原料儲(chǔ)備充足，市場(chǎng)處于觀望狀態(tài)。溫州發(fā)泡廠開工率四成左右，上周濃乳現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅走跌，部分工廠逢低采購意愿升溫，近期高溫天氣持續(xù)影響工廠開工，且實(shí)際需求仍未有明顯改觀，大量補(bǔ)貨意愿依舊維持低位。氣球廠開工較低，消化成品庫存為主，訂單較往年同期偏弱，成品仍維持累庫，實(shí)質(zhì)銷售處于消耗庫存狀態(tài)。天然膠乳手套醫(yī)療手套產(chǎn)能過剩，開工低位，剛需備貨為主；中小企業(yè)開工延續(xù)低位或停車狀態(tài)，今年手套淡季相較于去年提前。丁腈膠乳手套勞保及一次性手套用丁腈膠乳市場(chǎng)盤整為主，膠乳企業(yè)多數(shù)觀望原料價(jià)格波動(dòng)為主，報(bào)盤暫穩(wěn)，下游手套企業(yè)訂單好轉(zhuǎn)有限，需求面支撐有限。
現(xiàn)貨
進(jìn)口膠市場(chǎng)報(bào)盤穩(wěn)中趨弱，持貨商出貨尚可，買盤情緒未見好轉(zhuǎn)，整體交投氛圍一般，貿(mào)易商輪倉換月，下游剛需采購。
國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交投活躍度表現(xiàn)一般，觀望情緒濃郁，采購態(tài)度較為謹(jǐn)慎，實(shí)單低價(jià)成交。
進(jìn)出口
據(jù)隆眾資訊，2023年6月，中國天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值46.95萬噸，環(huán)比5月份進(jìn)口終值47.28萬噸縮減0.33萬噸。
觀點(diǎn)
上周RU延續(xù)前一周的多頭情緒走高，但NR反向走跌，目前RU-NR價(jià)差近3000點(diǎn)。目前收儲(chǔ)確定性較高，收儲(chǔ)數(shù)量大概率遠(yuǎn)低于預(yù)期，但盤面多頭情緒仍較濃，基差走擴(kuò)太快部分浮虧較少的套利盤平倉，外盤新膠近月保持back結(jié)構(gòu)?；久鏁簾o明顯驅(qū)動(dòng)，近期主產(chǎn)區(qū)處于雨季，降水較多，干旱問題基本解決，但降水太多影響割膠，上周該情況略有好轉(zhuǎn)，新一季的原料逐漸上量，厄爾尼諾現(xiàn)象是否導(dǎo)致年內(nèi)減產(chǎn)，還需進(jìn)一步跟蹤強(qiáng)度判斷。下游輪胎內(nèi)銷和其他橡膠制品需求依然疲軟，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力難以提振終端需求?；久婺壳叭狈?duì)盤面的驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)近期盤面以資金博弈為主，多頭情緒較濃，收儲(chǔ)對(duì)盤面存在支撐，但建議理性對(duì)待。
策略
09合約近期走勢(shì)以資金博弈為主，單邊建議空10、11合約；暫時(shí)觀望01，回調(diào)到13100單邊偏多；RU-NR正套。
風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)注輪儲(chǔ)消息，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)物候情況，國內(nèi)物流、汽車、房地產(chǎn)、基建實(shí)際需求情況
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