>> 中信期貨-玻璃／純堿策略周報：宏觀持續(xù)回暖，現(xiàn)實補(bǔ)庫共振-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大?。?/td>
| 2330KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
俞塵泯,唐運 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
玻璃
主要邏輯：
1、供給方面：復(fù)產(chǎn)點火產(chǎn)線增量明顯，預(yù)計全年日熔維持凈增趨勢。當(dāng)前現(xiàn)貨價格全行業(yè)均有較高利潤，截止本周全年日熔凈增6350噸，根據(jù)產(chǎn)線投放冷修計劃，預(yù)計日熔全年增加1萬噸以上。本周全國浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為16.67萬噸，產(chǎn)量116.7萬噸。
2、需求方面：預(yù)期好轉(zhuǎn)，投機(jī)情緒漸濃，真實需求未見明顯轉(zhuǎn)變。地產(chǎn)銷售環(huán)比走弱，5月房企開發(fā)資金來源同比再度轉(zhuǎn)負(fù)。
下游深加工廠6月底訂單天數(shù)15.1天左右，環(huán)比下降0.2天?？傮w而言，短期基本面來看沒有特別大改善，但宏觀預(yù)期反復(fù)疊加現(xiàn)貨降價，可能刺激一定補(bǔ)庫需求，關(guān)注現(xiàn)貨產(chǎn)銷。
3、庫存方面：下游補(bǔ)庫，庫存大幅去化。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5234.5萬重箱，環(huán)比下滑355萬重箱，環(huán)比6.36%，同比-35.09%。
4、利潤方面：現(xiàn)貨仍舊高位，企業(yè)盈利較好。本周浮法玻璃平均利潤384，較上周減少-28。
5、總體來看：終端訂單環(huán)比走弱，且5月地產(chǎn)數(shù)據(jù)較差，開發(fā)資金來源同比轉(zhuǎn)負(fù)，短期淡季宏觀和微觀數(shù)據(jù)均顯示需求有一定下滑。由于當(dāng)前現(xiàn)貨利潤水平較高，產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)開始逐步進(jìn)行，日熔穩(wěn)步回升。當(dāng)前供增需減的情況下，若現(xiàn)貨產(chǎn)銷回落，庫存或持續(xù)累積，期現(xiàn)價格面臨一定壓力。今年地產(chǎn)政策預(yù)期積極，?？⒐こ掷m(xù)進(jìn)行，若地產(chǎn)資金改善或宏觀預(yù)期走強(qiáng)則玻璃價格能出現(xiàn)一定修復(fù)。關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨產(chǎn)銷，產(chǎn)銷若持續(xù)偏強(qiáng)，則仍舊有上行驅(qū)動，但若產(chǎn)銷回落，則基本面驅(qū)動向下。
操作建議：區(qū)間操作。
風(fēng)險因素：終端需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險）；生產(chǎn)線冷修超預(yù)期（上行風(fēng)險）
|
|
