>> 中信建投-政策周報(bào)(2023年7月10日-7月16日)：深改委召開會(huì)議，美國6月CPI好于預(yù)期-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡玉瑋 |
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核心觀點(diǎn)
本周重點(diǎn)關(guān)注三方面政策：（1）習(xí)近平主持召開中央全面深化改革委員會(huì)第二次會(huì)議，強(qiáng)調(diào)圍繞服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局，以制度型開放為重點(diǎn)，聚焦投資、貿(mào)易、金融、創(chuàng)新等領(lǐng)域。（2）國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，落實(shí)好電價(jià)、財(cái)稅、金融等煤電企業(yè)紓困支持政策。（3）美國6月未季調(diào)CPI同比升3%，創(chuàng)2021年3月來最小增幅，但不宜過度樂觀，7月大概率加息25bp。
摘要
1、習(xí)近平主持召開中央全面深化改革委員會(huì)第二次會(huì)議
學(xué)習(xí)體會(huì)：本次會(huì)議以建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制為中心，關(guān)注農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化、生態(tài)文明建設(shè)、人才薪酬分配制度、國家油氣安全保障和電力體制改革五方面體制機(jī)制改革。資源市場(chǎng)方面，是全國統(tǒng)一大市場(chǎng)的薄弱點(diǎn)，當(dāng)前全國市場(chǎng)與省級(jí)市場(chǎng)、省級(jí)市場(chǎng)之間不暢通，行業(yè)規(guī)則有待進(jìn)一步完善，市場(chǎng)壁壘較高。未來改革方向，一是推動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容，二是協(xié)調(diào)各資源市場(chǎng)，三是試點(diǎn)新規(guī)則與新工具。對(duì)外開放方面，在保障國家安全的前提下，逐步降低或消除關(guān)稅、配額等貿(mào)易壁壘，有序壓縮外資負(fù)面清單，降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，促進(jìn)資本、人才、技術(shù)自由流動(dòng)?？萍紕?chuàng)新方面，開展高等學(xué)校、科研院所薪酬制度改革試點(diǎn)，當(dāng)前我國科研機(jī)構(gòu)實(shí)行基礎(chǔ)工資、崗位津貼和科研績效的三元工資制度，從事基礎(chǔ)研究的科研人員和青年學(xué)者的收入偏低，激勵(lì)制度有待改善。未來改革可能對(duì)基礎(chǔ)科研加大財(cái)政經(jīng)費(fèi)支持，提高財(cái)政科研經(jīng)費(fèi)中人員費(fèi)用的比例，保障薪酬經(jīng)費(fèi)來源的穩(wěn)定性。
2、國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議
學(xué)習(xí)體會(huì)：會(huì)議整體取向是加強(qiáng)各方面保障工作。重點(diǎn)關(guān)注三方面的政策：第一，做好能源電力保供工作，落實(shí)電價(jià)、財(cái)稅、金融等煤電企業(yè)紓困政策。盡管側(cè)重點(diǎn)有所差異，但國常會(huì)與深改委會(huì)議均重點(diǎn)關(guān)注能源電力行業(yè)，行業(yè)迎來調(diào)整和發(fā)展機(jī)遇。第二，繼2023年4月政治局會(huì)議，本次國常會(huì)再提在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并且明確建設(shè)的原則，統(tǒng)籌新建增量與盤活存量，積極盤活城市低效和閑置資源，充分調(diào)動(dòng)民間資本參與投資和運(yùn)營。第三，再次強(qiáng)調(diào)審計(jì)整改的重要性，嚴(yán)肅財(cái)政紀(jì)律，落實(shí)整改主體責(zé)任和專項(xiàng)整治。
3、美國6月未季調(diào)CPI同比升3%，創(chuàng)2021年3月來最小增幅
學(xué)習(xí)體會(huì)：6月美國CPI和核心CPI分別錄得2021年3月和10月以來最小漲幅，低于市場(chǎng)預(yù)期。其中能源分項(xiàng)同比下降16.7%，是CPI下降最大的驅(qū)動(dòng)因素。其他分項(xiàng)的同比增速較5月也都有一定幅度下降，通脹粘性減弱。盡管CPI已經(jīng)顯現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)，但是不宜對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息政策過于樂觀：一是過去半年間，美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的核心PCE指數(shù)始終保持在4.6%左右。即使6月核心PCE指數(shù)下降，但是距離2%的目標(biāo)仍有較大差距。二是較低的CPI指數(shù)主要是受能源、二手車和醫(yī)療保健服務(wù)三項(xiàng)負(fù)增速的影響，若價(jià)格反彈則通脹水平的穩(wěn)定性存疑。因此，美聯(lián)儲(chǔ)7月大概率仍要加息25bp，后續(xù)加息節(jié)奏取決于物價(jià)和就業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)分析
?。?）既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺(tái)進(jìn)展不及預(yù)期，地方政府對(duì)于中央政策的理解不透徹、落實(shí)不到位。（2）經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面下行，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性加劇。（3）近期房地產(chǎn)市場(chǎng)較為波動(dòng)，市場(chǎng)情緒存在進(jìn)一步轉(zhuǎn)劣可能，國際資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染也有可能誘發(fā)國內(nèi)資本市場(chǎng)動(dòng)蕩。（4）土地出讓收入大幅下降導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)大，地方政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升。（5）地緣政治對(duì)抗升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，俄烏沖突不斷，國際局勢(shì)仍處于緊張狀態(tài)。
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