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核心觀點(diǎn)
　　全A綜合披露率超32%，數(shù)量與市值加權(quán)口徑下預(yù)喜率分別為45.52%、56.96%。截至2023年7月15日，全A共有1692家上市企業(yè)披露業(yè)績(jī)預(yù)告，26家上市企業(yè)披露業(yè)績(jī)快報(bào)，綜合披露率達(dá)到32.89%。分上市板看，科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板市值權(quán)重口徑下披露率高于計(jì)數(shù)口徑。從利潤(rùn)貢獻(xiàn)角度看，科創(chuàng)板當(dāng)前披露樣本在2023Q1的利潤(rùn)占比達(dá)到整個(gè)科創(chuàng)板的23%，披露結(jié)果參考效力較強(qiáng)。寬基指數(shù)方面，滬深300、中證500預(yù)喜率超過(guò)50%。近半數(shù)近端次新股披露業(yè)績(jī)預(yù)告，整體預(yù)喜率超過(guò)75%。
　　一級(jí)行業(yè)方面，零售、地產(chǎn)綜合披露率超60%，基礎(chǔ)化工、機(jī)械、電子、醫(yī)藥、汽車預(yù)告披露企業(yè)數(shù)量超百家，上游行業(yè)整體降速，中下游業(yè)績(jī)存在一定好轉(zhuǎn)。計(jì)數(shù)口徑下，房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、石油石化綜合披露率較高，市值加權(quán)口徑下，商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、煤炭、交運(yùn)、汽車綜合披露率領(lǐng)先。預(yù)喜率方面，以“預(yù)增”、“略增”、“續(xù)盈”、“扭虧”四類業(yè)績(jī)預(yù)告企業(yè)占比計(jì)算預(yù)喜率，數(shù)量占比口徑下非銀、美護(hù)、家電、社服領(lǐng)先，市值占比下食品飲料高達(dá)93.81%。增速方面，上游行業(yè)增速普遍下滑，中位數(shù)、整體法口徑下均錄得負(fù)值。中游材料(建材)業(yè)績(jī)或進(jìn)一步惡化，汽車較2023Q1邊際改善大。下游消費(fèi)方面，紡服中位數(shù)、整體法口徑下的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為72.4%和372.3%，表現(xiàn)較好。社服、零售在絕對(duì)增速和邊際改善方面分別存在一定亮點(diǎn)。TMT分化，電子仍處于磨底通道，傳媒改善幅度大。
　　細(xì)分行業(yè)，內(nèi)部分化下，聚焦中下游邊際強(qiáng)改善。大多數(shù)上游行業(yè)企業(yè)出現(xiàn)首虧或預(yù)減，中位數(shù)口徑下上游行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄黠@，貴金屬、化學(xué)纖維、非金屬材料錄得邊際小改善。中游行業(yè)受內(nèi)外需求共同驅(qū)動(dòng)景氣向上，亮點(diǎn)較多的細(xì)分賽道包括汽車零部件、光伏、工程機(jī)械和自動(dòng)化設(shè)備。下游消費(fèi)方面，出行鏈強(qiáng)改善，旅游景區(qū)、酒店餐飲整體披露率高，絕大多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧，后續(xù)有望向好。白電在龍頭未披露業(yè)績(jī)預(yù)告的情況下，錄得較為強(qiáng)勢(shì)的環(huán)比增速，高溫天氣或支撐白電龍頭23H1業(yè)績(jī)。TMT板塊，多數(shù)電子行業(yè)內(nèi)的細(xì)分賽道仍在景氣磨底期，通信服務(wù)、通信設(shè)備后續(xù)或存在亮點(diǎn)，傳媒板塊內(nèi)部影視院線復(fù)蘇確認(rèn)，游戲板塊“喜憂參半”。
　　業(yè)績(jī)預(yù)告視角下的三條配置思路：1）披露率適宜+業(yè)績(jī)強(qiáng)改善：一級(jí)行業(yè)包括零售、汽車、傳媒；二級(jí)行業(yè)包括影視院線、航海裝備、裝修裝飾、一般零售、非金屬材料；2）預(yù)期上調(diào)：鋼鐵、零售、家電、社服、紡服、公用事業(yè)等行業(yè)近一個(gè)月內(nèi)一致預(yù)期有所上調(diào)；3）估值錯(cuò)殺：疫苗、聚氨酯、民爆制品、半導(dǎo)體設(shè)備、會(huì)展服務(wù)、檢測(cè)服務(wù)、酒店、通信終端、醫(yī)療設(shè)備、模擬芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體材料、PCB等賽道位于潛在“估值錯(cuò)殺”區(qū)間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)預(yù)告較財(cái)務(wù)報(bào)告存在偏差，整體法測(cè)算存在誤差，歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)指引有限，產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)不及預(yù)期