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核心觀點(diǎn)
　　■銅市場分析
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，昨日進(jìn)入滬期銅2307合約最后交易日，現(xiàn)貨市場交易氛圍清淡，絕大部分現(xiàn)貨商已轉(zhuǎn)入對滬期銅2308合約進(jìn)行報(bào)價(jià)。早盤盤初，隔月BACK月差由320元/噸迅速降至280元/噸，持貨商對次月報(bào)價(jià)主流平水銅升水280~290元/噸，好銅升水300~310元/噸，濕法銅貨源緊張，非注冊貨源日內(nèi)較為寬松，升水100~180元/噸。隨著月差波動(dòng)劇烈，進(jìn)入主流交易時(shí)段后，持貨商對次月報(bào)主流平水銅升水250~280元/噸，好銅升水280~290元/噸；此時(shí)月差主于BACK240~280元/噸波動(dòng)，多次下測BACK220元/噸；主流平水銅對當(dāng)月貼水10元/噸~升水20元/噸價(jià)格，好銅對當(dāng)月合約報(bào)價(jià)平水~升水30元/噸。進(jìn)入第二交易時(shí)段，月差波動(dòng)范圍略有收窄至BACK240~BACK280元/噸，此時(shí)主流平水銅對次月合約升水230~250元/噸，好銅升水250~260元/噸；主流平水銅對當(dāng)月合約貼水30~平水，好銅對當(dāng)月貼水10元~升水30元/噸。
　　觀點(diǎn)：
　　宏觀方面，昨日并無重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，在通脹持續(xù)下降的情況下，投資者或許需要更多證據(jù)，以判斷美聯(lián)儲未來加息路徑將會如何演變。不過隨著通脹的回落，市場對于美聯(lián)儲未來衰退的預(yù)期也有所降低，如高盛近期表示：美國在未來12個(gè)月開始衰退的可能性從之前預(yù)測的25%下調(diào)至20%，同時(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在今年剩余時(shí)間僅會進(jìn)行一次加息動(dòng)作。國內(nèi)方面，上半年我國GDP同比增長5.5%，二季度增長6.3%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.9%。6月份全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，青年失業(yè)率為21.3%。
　　礦端方面，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度逐步恢復(fù)，賣方與冶煉廠的成交與可成交TC在90美元/噸中位附近，否則成交難以落地?，F(xiàn)貨市場上貨源仍較為充足，買方的活躍度也略有抬升。上周TC價(jià)格上漲1.07美元/噸至92.74美元/噸。預(yù)計(jì)本周TC價(jià)格仍將維持高位。
　　冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.35萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸。產(chǎn)量回升主因赤峰等北方冶煉企業(yè)基本檢修完成，但前期檢修企業(yè)完全恢復(fù)生產(chǎn)需要時(shí)間，因此產(chǎn)量小幅增加，其他冶煉企業(yè)仍維持正常高產(chǎn)。因此本周銅產(chǎn)量小幅增加。預(yù)計(jì)本周內(nèi)在冶煉檢修變化并不明顯的情況下，產(chǎn)量將大致維持。
　　消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，由于此前臨近交割，BACK結(jié)構(gòu)月差頻繁波動(dòng)于230~400元/噸，且盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，下游加工企業(yè)接貨情緒不佳，日內(nèi)多選擇謹(jǐn)慎觀望為主，疊加部分下游訂單量均出現(xiàn)明顯下滑，采購量較為有限，整體剛需補(bǔ)庫為主，高價(jià)抵觸情緒稍顯強(qiáng)烈。疊加目前消費(fèi)淡季影響，因此預(yù)計(jì)目前下游需求難有良好表現(xiàn)。
　　庫存方面，上個(gè)交易日，LME庫存下降0.20萬噸至5.92萬噸，SHFE庫存較前一交易日上漲1.23萬噸至3.63萬噸。
　　國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.10，較上一交易日上漲0.85%。
　　總體而言，目前雖然銅品種逐步進(jìn)入需求淡季，疊加此后美聯(lián)儲貨幣政策在未來兩個(gè)月料仍偏緊，因此近期銅價(jià)或暫時(shí)以偏中性走勢為主。
　　■策略
　　銅：中性
　　套利：暫緩
　　期權(quán)：暫緩
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
　　需求持續(xù)偏弱