>> 五礦期貨-有色金屬早報-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：中國二季度GDP增速弱于預期，離岸人民幣走弱，銅價大幅回調，昨日倫銅收跌2.03%至8495美元/噸，滬銅主力收至68530元/噸。產業(yè)層面，昨日LME庫存增加2000至59175噸，庫存增幅主要來自北美倉庫，注銷倉單占比進一步降低，Cash/3M由升水轉為貼水23美元/噸。國內方面，臨近交割入庫量增多引起社會庫存增加，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨貼水縮至0元/噸，盤面下跌造成貼水收窄，市場成交氛圍仍較清淡。進出口方面，昨日國內現(xiàn)貨進口虧損擴至900元/噸左右，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日國內精廢價差縮至1510元/噸，廢銅替代優(yōu)勢降低。價格層面，美國通脹數(shù)據(jù)超預期走弱對市場情緒有較大提振，不過隨著通脹預期反彈，預計市場對于美聯(lián)儲的政策預期有所收緊。產業(yè)上看低庫存和冶煉檢修繼續(xù)給予銅價強支撐，低庫存下不排除市場進一步擠倉，但也要看到冶煉檢修邊際恢復和高價對于需求的抑制，總體判斷短期供需關系收緊幅度不大，銅價或轉為震蕩運行。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：68000-68800元/噸。
鋁：滬鋁主力合約報收18265元/噸（截止昨日下午三點），跌幅1.27%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報均價18340元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-10。鋁期貨倉單45268噸，較前一日上升8078噸。LME鋁庫存520800噸，減少7675噸。2023年7月17日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存55.8萬噸，較上周四庫存上升0.5萬噸，較2022年7月歷史同期庫存下降12.4萬噸。國內鋁錠目前仍處于偏弱累庫趨勢，且繼續(xù)位于近五年同期低位。海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.26萬噸；1 - 6月累計出口280.67萬噸，同比下降20.0%。2023年5月原鋁進口量近7.4萬噸同比增長98.5%。5月份原鋁出口總量1.15萬噸，同比減少82.3%。中國出口氧化鋁出口11.02萬噸，進口11.38萬噸。2023年5月氧化鋁凈進口0.36萬噸。云南復產預期兌現(xiàn)，后續(xù)預計鋁價將維持震蕩走勢，國內參考運行區(qū)間：17300-18800元。海外參考運行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：滬錫主力合約報收230290元/噸，跌幅0.74%（截止昨日下午三點）。國內，上期所期貨注冊倉單下降24噸，現(xiàn)為8832噸。LME庫存上升40噸，現(xiàn)為4510噸。長江有色錫1#的平均價為232000元/噸。上游云南40%錫精礦報收217750元/噸。據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）調研，6月份國內精煉錫產量為14223噸，較5月份環(huán)比-9.18%，較去年同比37.35%，1-6月累計產量同比下降2.4%。5月份國內錫礦進口量為18339噸，環(huán)比-1.78%，同比92.19%，1-5月累計進口量為92510噸，累計同比18.91%；5月份國內錫錠進口量為3687噸，環(huán)比83.17%，同比-33.22%，1-5月累計進口量為10165噸，累計同比-11.76%。滬錫主力合約參考運行區(qū)間：200000-245000。海外LME-3M錫參考運行區(qū)間：24000美元-29000美元。
鎳：周一，LME鎳庫存減150噸，Cash/3M貼水擴大。價格方面，LME鎳三月合約跌3.47%，滬鎳主力合約跌0.67%。
國內基本面方面，周一現(xiàn)貨價格報165700～174900元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對08合約升水2700元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水9150元/噸。進出口方面，根據(jù)模型測算，鎳板進口窗口持續(xù)關閉，但短期下游補庫斜率上升緩慢。鎳鐵方面，印尼和國內鎳鐵產量維持增長，現(xiàn)實需求平穩(wěn)偏弱基本面改善趨勢放緩。綜合來看，原生鎳市場整體基本面現(xiàn)實維持供應過剩態(tài)勢。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存去庫放緩，現(xiàn)貨和期貨主力合約價格震蕩。短期關注國內經濟刺激政策和海外宏觀波動等因素對弱產業(yè)鏈基本面下價格支撐，中期關注中國和印尼中間品和鎳板新增產能釋放進度。預計滬鎳主力合約震蕩走勢為主，運行區(qū)間參考150000～180000元/噸。
碳酸鋰:周一碳酸鋰現(xiàn)貨市場價格承壓下跌，SMM電池級碳酸鋰報價29.50-30.60萬元/噸，較上一工作日單噸均價跌3000元，工業(yè)級碳酸鋰報價28.20-29.10萬元/噸，跌3500元。工業(yè)級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰報價分別為25.10-26.10和27.20-29.70萬元/噸，周內單噸均價跌幅為3000和3250元。溧陽中聯(lián)金碳酸鋰合約微漲，截止7月17日22時，LC2307合約價289.5元/kg，較上日收盤漲0.17%，基差為11元/kg；LC2311合約價229.5元/kg，較上日收盤跌1.10%。SC6鋰精礦中國到岸價3430-3710美元/噸，日均價3570美元/噸，單日跌幅1.11%，對應單噸碳酸鋰成本約合21.7-23.3萬元。供給端上游非洲鋰礦投產順利，國內鋰鹽廠生產未現(xiàn)不利因素，碳酸鋰產量處于高位，供應充足。部分貿易商繼續(xù)低價出貨帶動現(xiàn)貨價格下滑。需求端正極和電池廠商對高價鋰鹽接受度低，多以詢價為主。目前鋰鹽廠成本走低，市場彌漫對正極材料主產區(qū)限電的擔憂，鋰鹽報價走弱壓力大。今日電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價國內參考運行區(qū)間29.50-30.50萬元/噸。
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