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北部灣港發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。公司預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.8億元，同比增加5.3%；歸母凈利潤(rùn)為6.1億元，同比增加9.6%；其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為16.6億元，同比增加1.8%；歸母凈利潤(rùn)為3.7億元，同比增加15.6%。
　　伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)及疫情防控政策放開(kāi)，公司整體運(yùn)營(yíng)效益提升，業(yè)績(jī)逐季改善。2023年Q1/Q2，公司貨物吞吐量分別同比增長(zhǎng)5.5%、9.5%，集裝箱吞吐量分別同比增長(zhǎng)14.7%、13.4%，均保持較快增速。公司繼續(xù)圍繞北部灣國(guó)際門(mén)戶港和國(guó)際樞紐海港建設(shè)，通過(guò)持續(xù)優(yōu)化集裝箱航線布局、加大貨源組織力度、全力推進(jìn)集裝箱業(yè)務(wù)發(fā)展以及穩(wěn)步推進(jìn)港口信息化建設(shè)等方式，繼續(xù)推動(dòng)港口業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展。伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)，與東盟貿(mào)易量持續(xù)增長(zhǎng)，公司整體運(yùn)營(yíng)效益實(shí)現(xiàn)逐季改善，Q2凈利率提升至22.2%，環(huán)比提升4.8%，同比提升0.85%。
　　“一帶一路”持續(xù)深化，資本投入助力港航運(yùn)營(yíng)能力提升。1）地理區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著，有望充分受益于“一帶一路”。廣西北部灣港地處泛北部灣、泛珠三角、大西南和東南十國(guó)四大經(jīng)濟(jì)圈，作為我國(guó)西南最便捷出海口，伴隨西南陸海通道骨干工程平陸運(yùn)河開(kāi)通和“一帶一路”建設(shè)持續(xù)深化，北部灣港過(guò)貨量長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期。2）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)深化帶動(dòng)腹地經(jīng)濟(jì)發(fā)展。北部灣港市場(chǎng)腹地包括廣西、云南、川渝等地區(qū)，在承接?xùn)|部沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大趨勢(shì)下，腹地經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，利好公司長(zhǎng)期貨量增長(zhǎng)。公司近幾年持續(xù)通過(guò)擴(kuò)大資本開(kāi)支提升港口運(yùn)作能力，為長(zhǎng)期吞吐量增長(zhǎng)提供基礎(chǔ)設(shè)施保障。截至2022年公司港口通過(guò)能力達(dá)到3.33億噸，其中集裝箱通過(guò)能力達(dá)到770萬(wàn)標(biāo)箱，港口運(yùn)作能力穩(wěn)步提升。公司近期公告非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)36億元股票，本次定增所募資金將主要用于港口泊位工程項(xiàng)目和防城港糧食輸送改造工程，持續(xù)提升公司港口的吞吐能力和集疏運(yùn)能力。
　　投資建議：北部灣港作為西南地區(qū)最佳出?？冢瑫r(shí)受益于產(chǎn)業(yè)向西轉(zhuǎn)移和與東盟貿(mào)易深化，腹地經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，長(zhǎng)期貨量增長(zhǎng)可期。公司在主要港口企業(yè)中仍具備較好成長(zhǎng)性。我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為11/12/14億元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑、重大公共安全事故、行業(yè)收費(fèi)政策調(diào)整、非公開(kāi)發(fā)行股票攤薄即期回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。