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行情綜述一上周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)券市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢(shì)，等待2023年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地。銀行間市場(chǎng)資金相對(duì)比較寬松。曲線整體變化不明顯。信用利差小幅度回落。
　　債券市場(chǎng)一上周，央行共開(kāi)展130億元逆回購(gòu)操作，共有11690億逆回購(gòu)到期，最終實(shí)現(xiàn)資金凈回籠11560億元。公開(kāi)市場(chǎng)操作七天逆回購(gòu)利率為1.9%。一級(jí)市場(chǎng)方面:上周共發(fā)行利率債47只，總發(fā)行2668億。其中:國(guó)債共發(fā)行807億元，地方債共發(fā)行1861億。十債活躍券整體處于2.63-2.66震蕩行情。
　　行情演繹一海外方面，歐洲央行將于7月27日利率決議前發(fā)表講話，屆時(shí)，她將對(duì)加息做出前瞻性的評(píng)論。此前歐洲央行會(huì)議紀(jì)要顯示，鷹派加息的立場(chǎng)仍然堅(jiān)持，使通脹回到目標(biāo)水平。目前，市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行7月加息25BP。歐洲央行的會(huì)議會(huì)對(duì)美元指數(shù)帶來(lái)較為重要的邊際影響。當(dāng)下，在外部環(huán)境邊際改善的同時(shí)，國(guó)內(nèi)也將進(jìn)入7月政治局會(huì)議前的政策預(yù)期窗口期。從最新的政策精神來(lái)看，經(jīng)濟(jì)整體在向高質(zhì)量發(fā)展的方向轉(zhuǎn)變,強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新動(dòng)力，綠色轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的方向不變。房地產(chǎn)行業(yè)以保交樓為主要方向。統(tǒng)計(jì)局公布上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，上半年GDP達(dá)59.3萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)5.5%。投資持續(xù)向好，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)較快，達(dá)12.5%，體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)正在進(jìn)行中。
　　多空策略一國(guó)債市場(chǎng)經(jīng)歷了流暢的利率下行后，出現(xiàn)相對(duì)明顯的震蕩整理，十債活躍券一度從2.59%的最低點(diǎn)反彈近10個(gè)BP。當(dāng)下國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估值中樞下行，這系統(tǒng)性的提高國(guó)債利率中樞下行的勝率。多頭單邊策略的波動(dòng)性會(huì)明顯加大。對(duì)于上市四個(gè)品種，建議考慮曲線陡峭化策略。