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核心觀點(diǎn)
　　2023/24年度新疆棉減產(chǎn)預(yù)期與籽棉搶收預(yù)期支撐中長期棉價(jià)重心上移。
　　月差
　　9/1價(jià)差受政策影響較大。搶收邏輯下可以關(guān)注1/5正套、單邊做多2401合約。
　　現(xiàn)貨
　　現(xiàn)貨市場看漲情緒濃厚，基差走強(qiáng)。關(guān)注后期夏季限電對開機(jī)率的影響。
　　進(jìn)口棉
　　內(nèi)外棉進(jìn)口窗口打開，配額內(nèi)存在進(jìn)口棉套利空間。
　　進(jìn)口棉紗
　　進(jìn)口紗外盤價(jià)格穩(wěn)中有跌，進(jìn)口紗港口庫存小幅增加。
　　庫存
　　1）紡企原料下降、棉紗成品庫存上升；2）織廠補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，坯布庫存邊際增加，下游處于紡織淡季。
　　新年度種植預(yù)期
　　USDA7月報(bào)告未對美國、中國棉花產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)整。從調(diào)研結(jié)果看，今年新疆棉花產(chǎn)量減產(chǎn)5-8%，搶收預(yù)期強(qiáng)烈，助推遠(yuǎn)月合約上漲。關(guān)注后期產(chǎn)量落地情況。
　　全球終端消費(fèi)
　　美國服裝及服裝面料批發(fā)商庫存下降緩慢，仍高于同期水平（偏空），但USDA報(bào)告對于新年度的全球棉花消費(fèi)、貿(mào)易量均同比調(diào)增，持積極態(tài)度（偏多）。整體看東南亞、國內(nèi)紗線端開機(jī)率依然維持（偏多），坯布端相對清淡。
　　宏觀
　　高基數(shù)影響下，6月CPI同比增速降至3.0%（前值4.0%），超出市場預(yù)期，當(dāng)下市場已經(jīng)計(jì)入本月底再次加息25bp，超預(yù)期的CPI結(jié)果降低了年內(nèi)繼續(xù)加息兩次的概率，整體宏觀情緒明顯回暖。