>> 紫金天風(fēng)期貨-黃金周報：軟著陸影響中性-230717
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上周黃金價格短期反彈，跟我們周報的預(yù)期一致，接下來短期反彈可能暫告段落，價格有回落壓力；
交易軟著陸。上周美國CPI的公布使得市場進一步確認了軟著陸交易，尤其在核心通脹放緩、但勞動力市場依然相對強勁的背景下，軟著陸的概率有所增大，市場開始定價軟著陸；
軟著陸=不加息。軟著陸意味著今年可能最多再有一次加息，市場此前是按照接近兩次加息在定價，而歐元區(qū)仍將維持鷹派，因此我們不僅看到美債收益率回落，也看到美元指數(shù)崩潰式下跌，指數(shù)成分里歐元大漲；
軟著陸對于黃金更偏中性，顯然不如衰退對黃金更加利多，因此黃金雖然有所反彈，但是幅度與利率和美元的回落幅度相比就相對較小，并且跑輸倫銅，金銅比顯著收斂；
目前市場對不加息以及未來降息的預(yù)期似乎又打得太滿，不要忘了CPI下半年將面臨粘性、同時勞動力市場依然強勁，基本面上美強歐弱也并沒有改變，從這個角度而言，一旦美元和美債收益率開始反彈，黃金又將面臨一定壓力。
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