>> 華泰期貨-銅日報：價格回落略微提振下游買興，銅價維持震蕩-230719
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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核心觀點
■銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日進入對滬期銅2308合約交易首日，隨著盤面明顯走跌，下游入市采購情緒好轉(zhuǎn)，日內(nèi)現(xiàn)貨升水高報低走，期間陸續(xù)成交。早市，現(xiàn)貨商報主流平水銅升水240~260元/噸，好銅升水260~270元/噸，濕法銅ESOX升水200元/噸。進入主流交易時段，部分現(xiàn)貨商調(diào)價主流平水銅至升水210~220元/噸，好銅升水240元/噸，ISA等貨源升水200元/噸；部分成交。隨后現(xiàn)貨升水迅速從升水200元/噸上方坍塌，主流平水銅180~190元/噸顯現(xiàn)，吸引部分成交，少部分好銅持貨商升水180元/噸出貨。第二交易時段后，主流平水銅出現(xiàn)升水160元/噸附近報價，然市場跟跌者不多，大多成交停滯于升水170~180元/噸；好銅低價貨源亦難覓。十一時后，貴溪等好銅難覓低價，升水240~260元/噸成交。
觀點：
宏觀方面，美國6月零售銷售月率錄得0.2%，為連續(xù)第三個月增長，低于預期的0.5%，前值從0.3%上修至0.5%。數(shù)據(jù)公布后，交易員已完全定價下周美聯(lián)儲將加息25個基點。美國6月工業(yè)產(chǎn)出月率錄得-0.5%，為2022年12月以來最大降幅。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度逐步恢復，賣方與冶煉廠的成交與可成交TC在90美元/噸中位附近，否則成交難以落地?，F(xiàn)貨市場上貨源仍較為充足，買方的活躍度也略有抬升。上周TC價格上漲1.07美元/噸至92.74美元/噸。預計本周TC價格仍將維持高位。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.35萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸。產(chǎn)量回升主因赤峰等北方冶煉企業(yè)基本檢修完成，但前期檢修企業(yè)完全恢復生產(chǎn)需要時間，因此產(chǎn)量小幅增加，其他冶煉企業(yè)仍維持正常高產(chǎn)。因此本周銅產(chǎn)量小幅增加。預計本周內(nèi)在冶煉檢修變化并不明顯的情況下，產(chǎn)量將大致維持。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，由于此前臨近交割，BACK結(jié)構(gòu)月差頻繁波動于230~400元/噸，且盤面表現(xiàn)偏強震蕩，下游加工企業(yè)接貨情緒不佳，日內(nèi)多選擇謹慎觀望為主，疊加部分下游訂單量均出現(xiàn)明顯下滑，采購量較為有限，整體剛需補庫為主，高價抵觸情緒稍顯強烈。疊加目前消費淡季影響，因此預計目前下游需求難有良好表現(xiàn)。此外，近日住建部稱，鼓勵各地結(jié)合老舊小區(qū)改造，支持居民開展舊房裝修和局部升級改造。
庫存方面，上個交易日，LME庫存上漲0.01萬噸至5.92萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.03萬噸至3.60萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.19，較上一交易日上漲1.22%。
總體而言，目前進入傳統(tǒng)消費淡季，并且銅品種此前價格偏高進一步抑制買興，使得銅價難有持續(xù)上攻的動力，但在價格回落之際，下游補庫意愿又得到提振，因此在這樣的情況下，銅價預計仍將維持震蕩格局。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
需求持續(xù)偏弱
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