>> 國泰君安-每日報告回放-230719
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大小： |
872KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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此報告為加密報告 |
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行業(yè)事件快評：計算機《微軟Copilot定價超預(yù)期，AI辦公空間再躍升》2023-07-19
投資建議：微軟Copilot定價超預(yù)期，推薦海外映射邏輯最直接的金山辦公，其余受益標的包括福昕軟件、萬興科技等。
微軟Copilot定價超市場預(yù)期，有望顯著提高辦公業(yè)務(wù)ARPU。據(jù)財聯(lián)社報道，美國當(dāng)?shù)貢r間7月18日，微軟在合作伙伴大會上宣布了Microsoft 365Copilot定價計劃，在用戶付費訂閱商業(yè)標準版/商業(yè)高級版/E3/E5的基礎(chǔ)上，每賬戶每月需額外支付30美元訂閱費，針對消費者端的訂閱價格尚未披露。目前微軟前述四類商業(yè)會員的月訂閱費分別為12.5/22/36/57美元，此次相當(dāng)于分別漲價240%/136%/83%/53%，超市場預(yù)期。根據(jù)微軟2022年報測算，目前Microsoft 365商業(yè)版的實際ARPU為103美元，此次Copilot年追加訂閱價格達360美元，有望在未來顯著提高微軟辦公業(yè)務(wù)的ARPU。AI+辦公是此次AIGC浪潮的核心，以金山辦公為代表的的國內(nèi)廠商走出具有自身特色的AI辦公路徑。此次AIGC浪潮的引爆點是基于大語言模型的文字創(chuàng)作工具的爆火，隨后多模態(tài)大模型開始跟隨發(fā)展，其直接改Chatgpt變的就是文字、圖像、音頻、視頻的創(chuàng)作方式，有望提升辦公軟件產(chǎn)品力。
目前海外巨頭在AI辦公領(lǐng)域已經(jīng)跑通了有很強示范性的商業(yè)模式，國內(nèi)辦公軟件公司有望快速跟進。同時以金山辦公為例，其在AI產(chǎn)品推進上相較海外巨頭有以下兩個特征，第一是建立多個大模型的擇優(yōu)調(diào)度機制，而非單一綁定某一大模型，可以面向特定辦公場景通過用戶實際使用進行擇優(yōu)調(diào)度，更好的提高內(nèi)容生成質(zhì)量；第二是輕量化產(chǎn)品與客戶端產(chǎn)品全面AI化，金山即推出了基于大模型的輕量化的WPS輕文檔產(chǎn)品，也逐漸推出類微軟Copilot的AI客戶端產(chǎn)品，能夠更好的滿足不同類型用戶的辦公需求。作為后來者，國內(nèi)辦公軟件廠商能夠吸收海外廠商經(jīng)驗，提升用戶體驗。
監(jiān)管政策漸趨完善，AI辦公商業(yè)化進程有望超預(yù)期。近一段時間以來，AI領(lǐng)域的監(jiān)管政策密集出臺，以《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》為代表的監(jiān)管政策的完善有望逐漸掃清生成式AI的商業(yè)化阻礙，未來AI辦公商業(yè)化進程有望超預(yù)期。
風(fēng)險提示：信創(chuàng)競爭加劇，政企客戶IT預(yù)算下滑，美國制裁加深
表：推薦標的盈利預(yù)測表
數(shù)據(jù)來源：Wind，國泰君安證券研究，盈利預(yù)測為國泰君安自主測算
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