>> 宏源期貨-鉛鋅日評：淡旺過渡期，關(guān)注滬鉛下游補庫情況；供給寬松延續(xù)，關(guān)注消費端表現(xiàn)-230720
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
大小： |
813KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，自2月3日倫鉛庫存降至近三十三年新低后，庫存進入上行通道，上周倫鉛庫存繼續(xù)增加，最新庫存水平為49,025噸，再刷逾一年新高。上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，7月14日當(dāng)周，滬鉛庫存繼續(xù)回升，周度庫存增加20.74%至35,145噸。
2.赫章鼎盛鑫礦業(yè)發(fā)展有限公司豬拱塘鉛鋅礦采選工程項目總投資30.5億元，主要產(chǎn)品包括鉛精礦、鋅精礦和硫精礦，該項目自2022年12月開工，主要分為兩個采區(qū)進行建設(shè)，其中一采區(qū)預(yù)計花費兩年，將于明年年底完成，日均采礦量可達2,000噸；二采區(qū)預(yù)計花費4年，將于2026年年底投入使用，日均采礦量可達6,000噸；兩期項目全部建成后，預(yù)計年產(chǎn)鉛鋅精礦金屬量在17萬噸。
鋅
1.國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，2023年6月中國鋅產(chǎn)量58.1萬噸，同比增長8.4%。由于廣西、河南、陜西和湖南等地鋅冶煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)，因此6月鋅產(chǎn)量較上月有所回落，環(huán)比減少1.53%。
2.7月19日LME鋅庫存再增萬余噸，新加坡倉庫大量入庫，新加坡倉庫入庫10,500噸，巴生港倉庫去庫50噸，總計累庫10,450噸。截止7月19日LME鋅庫存總計90,825噸，刷新2022年5月6日以來的新高。
3.印尼財政部稱，根據(jù)冶煉廠建設(shè)進度，印尼將銅精礦的出口稅率從5%上調(diào)至10%。財政部同時表示，將鐵、鋅和鉛精礦的出口稅率調(diào)整至7.5%。財政部補充說，新稅率從7月17日生效，有效期至2023年12月。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格與前日持平，滬鉛主力合約收漲0.32%。
基本面來看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤低，尤其是硫酸價格；隨著鉛價回升，原生鉛與再生鉛利潤修復(fù)，預(yù)計7月鉛錠供給環(huán)比提升；下游消費淡季影響持續(xù)，終端暫無回暖跡象，鉛蓄電池庫存高位，市場消費動力不足，以降價促銷為主，對下游消費回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷售重回內(nèi)銷。
整體來看，下游雖然暫未看到回暖跡象，但在鉛價上行過程中下游開始備庫，原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當(dāng)前市場流通貨源有限，預(yù)計短期鉛價將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補庫情況
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.39%，滬鋅主力合約收跌0.30%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至160元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至120元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌20元/噸至225元/噸。
基本面來看，6月鋅錠月產(chǎn)58.1萬噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進口窗口打開，冶煉廠積極備庫，在礦端偏松且利潤較高的情況下，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬噸，此外，精煉鋅進口窗口逐漸打開，預(yù)期7月將有3萬噸以上的鋅錠進口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，隨著下游進入淡季，預(yù)計短期消費端難有較好回轉(zhuǎn)。
綜合來看，從國內(nèi)基本面來看，下游持續(xù)弱勢，海外貨源流入國內(nèi)市場，在下游補庫疲軟、進口貨源沖擊的情況下，基本面對鋅價支撐減弱，鋅市難以逆轉(zhuǎn)季節(jié)性走弱的趨勢，預(yù)計鋅價承壓運行，需關(guān)注宏觀情緒變動。
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