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氫能各產(chǎn)業(yè)鏈納入發(fā)改委結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（征求意見稿）中的鼓勵(lì)類項(xiàng)目，顯示產(chǎn)業(yè)地位將進(jìn)一步提升。短期產(chǎn)業(yè)層面，燃料電池汽車6月銷量有明顯回暖，利好全年FCEV銷量預(yù)期；制取和儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)上，電解槽和儲(chǔ)運(yùn)項(xiàng)目持續(xù)落地。我們認(rèn)為隨國家能源轉(zhuǎn)型及“雙碳”目標(biāo)逐步推進(jìn)，氫能在能源體系中的地位也將逐步彰顯。
　　▍氫能各產(chǎn)業(yè)鏈有望納入發(fā)改委產(chǎn)業(yè)目錄中的鼓勵(lì)類項(xiàng)目。2023年7月14日，國家發(fā)改委發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2023年本，征求意見稿）》，氫能各產(chǎn)業(yè)鏈均被納入鼓勵(lì)類目錄，應(yīng)用范圍涉及多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域，如電力、新能源、鋼鐵、石化、建材等。鼓勵(lì)類目錄聚焦基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性、前瞻性關(guān)鍵領(lǐng)域，鼓勵(lì)類項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)包括對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展有重要促進(jìn)作用，有利于關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，有利于產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型等。我們認(rèn)為氫能行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)用入選鼓勵(lì)類項(xiàng)目是國家對(duì)氫能發(fā)展的重要支持和信心表達(dá)，氫能行業(yè)未來也將在推動(dòng)碳中和、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型方面作出重要貢獻(xiàn)。
　　▍6月燃料電池汽車銷量顯著回暖，未來有望持續(xù)高速增長。根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的《2023年6月汽車工業(yè)產(chǎn)銷情況》中數(shù)據(jù)我們計(jì)算，2023年6月，我國燃料電池汽車產(chǎn)銷分別為779/1003輛，同比+27.1%/+109.9%；1-6月，累計(jì)產(chǎn)銷量分別為2495/2410輛，同比+38.4%/73.5%，產(chǎn)業(yè)向好趨勢(shì)明顯。展望未來，隨著各地氫能產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)推進(jìn)和燃料電池汽車推廣應(yīng)用力度加大，我們認(rèn)為下半年燃料電池汽車產(chǎn)銷量大概率維持高增長。
　　▍綠氫制—儲(chǔ)—運(yùn)各環(huán)節(jié)應(yīng)用逐步突破。制氫環(huán)節(jié)，根據(jù)氫能匯微信公眾號(hào)，2023年上半年，國內(nèi)共13個(gè)電解槽項(xiàng)目進(jìn)行招標(biāo)，合計(jì)551MW，約為去年全年出貨量的69%。本次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)目錄中，電解水制氫和氫能風(fēng)光互補(bǔ)均為鼓勵(lì)類項(xiàng)目，我們認(rèn)為在新型電力系統(tǒng)建設(shè)和工業(yè)領(lǐng)域減碳中，綠氫產(chǎn)業(yè)鏈長期成長空間明確。儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)，我國首條“西氫東送”管道于上半年納入國家規(guī)劃，一期運(yùn)力10萬噸/年，管道建成后或?qū)?nèi)蒙豐富的低成本綠氫運(yùn)輸至東部地區(qū)，緩解氫氣供需區(qū)域性錯(cuò)配。除管道輸氫外，本次目錄同樣將液態(tài)、固態(tài)、氣態(tài)儲(chǔ)氫納入鼓勵(lì)類目錄，預(yù)計(jì)各條技術(shù)路線均有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)推廣和發(fā)展。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)進(jìn)展緩慢；產(chǎn)業(yè)支持政策落地低于預(yù)期；氫能車產(chǎn)銷量不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍投資策略：我們認(rèn)為氫能各產(chǎn)業(yè)鏈納入《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2023年本，征求意見稿）》中的鼓勵(lì)類項(xiàng)目將進(jìn)一步強(qiáng)化氫能行業(yè)在清潔能源轉(zhuǎn)型和“雙碳”目標(biāo)中的地位，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的龍頭公司值得關(guān)注。我們建議關(guān)注：1）綠氫制取環(huán)節(jié)：華光環(huán)能、華電重工；2）燃料電池車及相關(guān)零部件環(huán)節(jié)：億華通、美錦能源、冰輪環(huán)境；3）儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)：蜀道裝備、中集安瑞科。