>> 五礦期貨-有色金屬早報-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：離岸人民幣大幅回升，外盤銅價相對內(nèi)盤走強，昨日倫銅沖高后回落，收漲0.3%至8457美元/噸，滬銅主力收至68460元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少525至58800噸，注銷倉單占比進(jìn)一步下滑，Cash/3M貼水27.5美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水漲至130元/噸，貨源收緊基差報價上調(diào)，市場成交活躍度一般。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損略微擴大，洋山銅溢價持平，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，6月我國精煉銅進(jìn)口量為29.8萬噸，環(huán)比微增0.4萬噸，出口量為2.2萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價差微擴至1690元/噸，廢銅替代優(yōu)勢略升。價格層面，美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期走弱對市場情緒有較大提振，不過隨著通脹預(yù)期反彈，預(yù)計市場對于美聯(lián)儲的政策預(yù)期有所收緊。產(chǎn)業(yè)上看低庫存和冶煉檢修繼續(xù)給予銅價強支撐，但也要看到冶煉檢修邊際恢復(fù)和高價對于需求的抑制，總體判斷短期供需關(guān)系收緊幅度不大，銅價或震蕩運行。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：68000-68800元/噸。
鋁：滬鋁主力合約報收18275元/噸（截止昨日下午三點），上漲0.11%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報均價18280元/噸。A00鋁錠升貼水平均價30。鋁期貨倉單46750噸，較前一日減少801噸。LME鋁庫存513100噸，減少1200噸。2023年7月20日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存55.4萬噸，較本周一庫存下降0.4萬噸，較上周四庫存上升0.1萬噸，較2022年7月歷史同期庫存下降11.4萬噸，仍繼續(xù)位于近五年同期低位。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.26萬噸；1 - 6月累計出口280.67萬噸，同比下降20.0%。云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，后續(xù)預(yù)計鋁價將維持震蕩走勢，國內(nèi)參考運行區(qū)間：17300-18800元。海外參考運行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：滬錫主力合約報收235360元/噸，上漲1.26%（截止昨日下午三點）。國內(nèi)，上期所期貨注冊倉單下降38噸，現(xiàn)為8708噸。LME庫存增加100噸，現(xiàn)為4710噸。長江有色錫1#的平均價為231000元/噸。上游云南40%錫精礦報收216750元/噸。據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）調(diào)研，6月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為14223噸，較5月份環(huán)比-9.18%，較去年同比37.35%，1-6月累計產(chǎn)量同比下降2.4%。根據(jù)中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)與安泰科的折算，2023年上半年，我國共進(jìn)口錫精實物量11.4萬噸，折金屬量3.1萬噸，同比下滑13.7%。從主要進(jìn)口國家及地區(qū)數(shù)據(jù)看，上半年從緬甸進(jìn)口錫精礦實物量達(dá)到8.6萬噸，折金屬量不足1.5萬噸，同比下滑24.5%；非洲國家進(jìn)口含錫量總和同比增長7.3%，其中剛果（金）進(jìn)口含錫量同比增長達(dá)到10.2%；上半年澳洲進(jìn)口量同比下滑34.0%。滬錫主力合約參考運行區(qū)間：200000-245000。海外LME-3M錫參考運行區(qū)間：24000美元-29000美元。
鎳：周四，LME鎳庫存減42噸，Cash/3M貼水?dāng)U大。價格方面，收儲傳聞消息驅(qū)動下，LME鎳三月合約漲2%，滬鎳主力合約漲3.1%。
國內(nèi)基本面方面，周四現(xiàn)貨價格報168600～176300元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對08合約升水2700元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水7750元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測算，鎳板進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，但短期下游補庫斜率上升緩慢。鎳鐵方面，印尼和國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量維持增長，現(xiàn)實需求平穩(wěn)偏弱基本面難持續(xù)改善。綜合來看，原生鎳市場細(xì)分環(huán)節(jié)基本面分化但整體現(xiàn)實維持供應(yīng)過剩態(tài)勢。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存去庫放緩，現(xiàn)貨和期貨主力合約價格跟隨原料價格上漲。短期關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和海外宏觀波動等因素對弱產(chǎn)業(yè)鏈基本面下價格支撐，中期關(guān)注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。
預(yù)計滬鎳主力合約震蕩走勢為主，運行區(qū)間參考150000～180000元/噸。
碳酸鋰:周四碳酸鋰現(xiàn)貨價延續(xù)下跌趨勢。SMM電池級碳酸鋰報價28.70-30.00萬元/噸，較上一工作日單噸均價跌2500元；工業(yè)級碳酸鋰報價27.50-28.50萬元/噸，跌2000元。工業(yè)級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰報價分別為24.60-25.70和26.70-29.10萬元/噸，單噸均價跌幅均為1500元。SC6鋰精礦中國到岸價3360-3680美元/噸，日均價3520美元/噸，單日跌幅0.28%，對應(yīng)單噸碳酸鋰成本約合21.4-23.5萬元。廣期所周四發(fā)布碳酸鋰合約掛牌基準(zhǔn)價，2024年1-7月合約均為24.6萬元/噸，與現(xiàn)貨均價基差為4.75萬元。基準(zhǔn)交割價與當(dāng)前海外鋰精礦提碳酸鋰成本接近。今年下半年到明年新投產(chǎn)鋰資源增多，礦端供給短缺有望改善。國內(nèi)國內(nèi)鋰鹽廠碳酸鋰近期產(chǎn)量處于高位，庫存持續(xù)累積，供給面寬松。需求端新能源汽車和儲能電池保持較高增速，鋰電池產(chǎn)量和裝車量持續(xù)上升，但相較資源和冶煉端供給增長緩和。目前碳酸鋰現(xiàn)貨價格仍處于歷史較高位，市場彌漫鋰供給過剩擔(dān)憂，對遠(yuǎn)期鋰價較悲觀，基準(zhǔn)價較現(xiàn)貨貼水符合市場情緒。然而供需緊平衡現(xiàn)狀尚未完全緩和，且礦產(chǎn)資源項目存在一定不確定性，需考慮上游資源實際投擴產(chǎn)情況及投產(chǎn)鋰礦國政策變化等方面影響。今日國內(nèi)電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價參考運行區(qū)間28.80-29.80萬元/噸。
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