>> 國泰君安-化肥行業(yè)6月磷肥出口數(shù)據(jù)點評：出口量持續(xù)提升，有望提振磷化工產(chǎn)業(yè)鏈景氣-230721
| 上傳日期： |
2023/7/22 |
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| 376KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩,錢偉倫 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
2023年磷肥出口量同比大幅改善，三季度在海外需求傳統(tǒng)旺季疊加農(nóng)產(chǎn)品價格走高背景下，磷化工產(chǎn)業(yè)鏈有望迎景氣回暖機(jī)會。
摘要：
維持“增持”評級。我們看好磷肥行業(yè)三季度景氣向好，磷化工行業(yè)有望受益于磷肥行業(yè)開工的提升而景氣回暖。推薦磷化工行業(yè)新材料轉(zhuǎn)型標(biāo)的興發(fā)集團(tuán)，受益標(biāo)的國內(nèi)磷肥龍頭云天化、磷化工行業(yè)新能源轉(zhuǎn)型標(biāo)的川恒股份。
磷肥6月整體出口量環(huán)比持續(xù)提升。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，磷酸一銨：2023年6月出口量4.93萬噸，同比減少82.18%，環(huán)比減少76.31%。1-6月累計出口量92.71萬噸，同比增長5.88%。6月出口均價為660.32美元/噸。出口數(shù)量前三的國家分別為泰國、馬來西亞、日本，出口數(shù)量分別為0.66、0.58、0.58萬噸，分別占總出口量的13.33%、11.85%、11.72%。磷酸二銨：2023年6月出口量92.88萬噸，同比增加370.99%，環(huán)比增長79.94%。1-6月累計出口241.10萬噸，同比增長85.76%。6月出口均價為496.00美元/噸。出口數(shù)量前三的國家分別為印度、泰國、孟加拉國，出口數(shù)量分別為66.43、6.10、4.00萬噸，分別占總出口量的71.52%、6.57%、4.31%。
三季度傳統(tǒng)出口旺季，磷肥開工率有望回升。根據(jù)百川，磷酸一銨6月行業(yè)開工率為33.06%，環(huán)比下降1.95個pct，磷酸二銨6月行業(yè)開工率為52.62%，環(huán)比提升4.11個pct。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，磷酸二銨傳統(tǒng)出口旺季在三季度；另外根據(jù)農(nóng)資導(dǎo)報，2023年巴西磷肥需求于6月底逐步開啟，故我們認(rèn)為三季度伴隨東南亞、南美等地區(qū)磷肥需求的體現(xiàn)，國內(nèi)磷肥出口有望持續(xù)向好，從而帶動磷肥開工率回升。
農(nóng)產(chǎn)品價格強勢回暖，全球磷肥需求有望提振。根據(jù)Wind，2023年6月CBOT玉米、CBOT大豆、CBOT小麥期貨結(jié)算價分別為591.82、1347.00、664.74美分/蒲式耳，同比分別下降18.20%、17.57%、34.53%，環(huán)比分別增長1.36%、-1.70%、6.25%，可見目前糧價仍在高位。另外受7月17日俄羅斯發(fā)表聲明退出黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運協(xié)議的影響，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格再度上漲。我們認(rèn)為在農(nóng)產(chǎn)品價格回暖的背景下，化肥作為提升農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的農(nóng)化品種，其需求有望被提振。
風(fēng)險提示：海外需求不及預(yù)期、農(nóng)產(chǎn)品價格下降
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