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【本周核心觀點(diǎn)】當(dāng)前我國電源端新能源占比已明顯提升，高壓特高壓輸電線路持續(xù)大力建設(shè)，而配用電側(cè)發(fā)展相對(duì)滯后，我們認(rèn)為配電網(wǎng)有望成為新型電力系統(tǒng)下階段發(fā)展重點(diǎn)。配電網(wǎng)不僅在承接和消納分布式新能源中承擔(dān)重要作用，還持續(xù)受益城市終端電氣化水平提升，近期政策積極推動(dòng)農(nóng)網(wǎng)建設(shè)也有望打開農(nóng)村地區(qū)配電網(wǎng)升級(jí)擴(kuò)容新空間，國內(nèi)配電網(wǎng)建設(shè)有望邁入景氣周期。此外，智能用電服務(wù)有望持續(xù)受益配電網(wǎng)資源調(diào)度需求增多、終端用能模式變革，行業(yè)有望中長期保持景氣，短期受高溫下電力供應(yīng)緊張影響，需求響應(yīng)+虛擬電廠等領(lǐng)域有望展現(xiàn)成長彈性。重點(diǎn)推薦和關(guān)注：1）配電網(wǎng)領(lǐng)域民營配網(wǎng)EPCO龍頭蘇文電能，GIL龍頭安靠智電，配網(wǎng)二次設(shè)備龍頭國電南瑞；2）智能用電服務(wù)領(lǐng)域企業(yè)能效管理龍頭安科瑞，電網(wǎng)通信集成領(lǐng)軍者澤宇智能，能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭國網(wǎng)信通、朗新科技、威勝信息、炬華科技，虛擬電廠龍頭恒實(shí)科技，綜合節(jié)能服務(wù)龍頭南網(wǎng)能源。此外，繼續(xù)看好火電央企龍頭華電國際、華能國際、大唐發(fā)電、國電電力、華潤電力，區(qū)域龍頭浙能電力、申能股份、皖能電力、建投能源、粵電力A等。
　　新型電力系統(tǒng)構(gòu)建提速，配用電側(cè)有望成為下階段發(fā)展重點(diǎn)。本周全國生態(tài)環(huán)境保護(hù)大會(huì)中，習(xí)總書記繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“要積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和”，其中要“加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)”。結(jié)合6月國家能源局發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書》，7月中央深改委審議通過《關(guān)于深化電力體制改革加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的指導(dǎo)意見》，顯示當(dāng)前新型電力系統(tǒng)構(gòu)建持續(xù)提速。新型電力系統(tǒng)具備“清潔低碳、安全充裕、經(jīng)濟(jì)高效、供需協(xié)同、靈活智能”五個(gè)基本特征，意味著不僅新能源占比要持續(xù)提升，同時(shí)電力系統(tǒng)運(yùn)行與終端電力消納模式均需持續(xù)變革。
　　據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年上半年太陽能/風(fēng)電/核電分別完成投資1349/761/359億元，分別同增114%/34%/56%；分別新增裝機(jī)7842/2299/119萬千瓦，合計(jì)占上半年新增裝機(jī)總量的73%；其中太陽能在上半年正式成為我國第二大裝機(jī)電源，6月底裝機(jī)已達(dá)4.7億千瓦，僅次于火電。當(dāng)前我國電源端新能源占比已明顯提升，高壓特高壓輸電線路持續(xù)大力建設(shè)，而配用電側(cè)發(fā)展相對(duì)滯后，我們認(rèn)為配電網(wǎng)有望成為下階段發(fā)展重點(diǎn)：
　　分布式新能源占比提升+終端電氣化水平提升，配網(wǎng)擴(kuò)容有望提速。配電網(wǎng)不僅在承接和消納分布式新能源中承擔(dān)重要作用，同時(shí)還持續(xù)受益城市終端電氣化水平提升（工業(yè)、交通、建筑等領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)以電代煤、以電代油），十四五期間國網(wǎng)/南網(wǎng)擬分別投資12000/3200億至配電網(wǎng)，分別占其電網(wǎng)投資總額的60%/48%，預(yù)計(jì)未來隨著“兩網(wǎng)”投資持續(xù)落地，配網(wǎng)建設(shè)有望邁入景氣周期。近期配網(wǎng)政策端有所加碼：本周國家能源局新能源司新能源處處長在“光伏行業(yè)2023年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢(shì)展望研討會(huì)”表示，隨著分布式光伏規(guī)模快速擴(kuò)大，配電網(wǎng)承載力不足矛盾突出，分布式光伏參與電力市場(chǎng)已經(jīng)提上議事日程，后續(xù)有望通過市場(chǎng)化方式提升各方建設(shè)配電網(wǎng)積極性。此外，近期發(fā)改委等三部委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程的指導(dǎo)意見》，重點(diǎn)推動(dòng)農(nóng)村電網(wǎng)分布式承載能力和消納能力提升，以及農(nóng)村電氣化水平提升，有望打開農(nóng)村地區(qū)配電網(wǎng)升級(jí)擴(kuò)容新空間。
　　智能用電服務(wù)有望持續(xù)受益配網(wǎng)資源調(diào)度需求增多、終端用能模式變革。當(dāng)前我國配電網(wǎng)仍存在新能源快速裝機(jī)后系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力落后、傳統(tǒng)電力調(diào)度方式難以適應(yīng)新形勢(shì)需求、電力資源與負(fù)荷端聯(lián)動(dòng)不緊密等問題，為解決這些問題，《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書》提出應(yīng)：1）打造適應(yīng)新能源發(fā)展的新型調(diào)度運(yùn)行體系；2）推動(dòng)分散式新能源就地開發(fā)利用、多領(lǐng)域跨界融合，積極發(fā)展電力消費(fèi)新模式，提升用戶側(cè)靈活調(diào)節(jié)和響應(yīng)能力（5%以上）；3）積極推動(dòng)多時(shí)間尺度儲(chǔ)能規(guī)?；瘧?yīng)用、多種類型儲(chǔ)能協(xié)同運(yùn)行，推動(dòng)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化構(gòu)建模式。因此我們認(rèn)為后續(xù)配電網(wǎng)擴(kuò)容過程中，配網(wǎng)資源調(diào)度、終端能效管理等智能用電服務(wù)市場(chǎng)有望中長期保持景氣。短期看，當(dāng)前厄爾尼諾現(xiàn)象時(shí)隔7年再現(xiàn)，全國各地受高溫?zé)崂讼?，各地夏季用電?fù)荷接連創(chuàng)新高，電力供應(yīng)持續(xù)偏緊，且極端天氣大概率在2024年延續(xù)，在此背景下，需求響應(yīng)可以調(diào)控負(fù)荷、緩解用電高峰需求，虛擬電廠則可利用終端用戶多余電能來減輕主網(wǎng)在高峰時(shí)段供電壓力，行業(yè)發(fā)展均有望提速。
　　火電：6月火電發(fā)電量延續(xù)較快增速，高溫席卷下持續(xù)看好火電板塊投資機(jī)會(huì)。本周國家發(fā)改委在新聞發(fā)布會(huì)上介紹，6月末全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤達(dá)到1.99億噸的歷史新高，為迎峰度夏火電企業(yè)發(fā)電量提升提供有力保障。同時(shí)，本周國家統(tǒng)計(jì)局公布上半年發(fā)電量數(shù)據(jù)，全國發(fā)電量41680億千瓦時(shí)，同比增長3.8%，其中火電同比增長7.5%；6月單月全國發(fā)電量7399億千瓦時(shí)，同增2.8%，其中火電同增14.2%，當(dāng)前全國高溫席卷，居民及企業(yè)生產(chǎn)用電增多，在水電因來水減少出力下滑情況下，火電將持續(xù)發(fā)揮壓艙石作用保障出力，發(fā)電量有望保持較快增勢(shì)。除發(fā)電量增長外，當(dāng)前火電企業(yè)還重點(diǎn)受益于：1）煤價(jià)低位：2023年得益于保供