>> 民生證券-品種利差跟蹤周報：收益率整體下行，非金類信用債信用利差漲跌互現(xiàn)-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 1322KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
譚逸鳴 |
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本篇報告為利差系列的補充，主要對非公開發(fā)行、可續(xù)期非金融類信用債（分城投、產(chǎn)業(yè)債）、商業(yè)銀行債等品種利差進(jìn)行周度跟蹤。
非公開發(fā)行、可續(xù)期非金融類信用債
自2021年來，市場整體對信用端風(fēng)險偏好有所收斂，由此轉(zhuǎn)向品種上尋找利差，對應(yīng)可以看到非公開、可續(xù)期非金融類信用債利差經(jīng)歷了大幅壓縮；而2022年11月至今，受到流動性收斂、疫情防控優(yōu)化和地產(chǎn)支持政策等因素的影響，債券市場大幅調(diào)整，收益率總體持續(xù)上行。
聚焦本周，各等級各期限非公開發(fā)行、可續(xù)期非金融類信用債收益率整體下行，信用利差漲跌互現(xiàn)。
商業(yè)銀行債
邏輯上與非金融信用債的品種下沉有相似之處，就商業(yè)銀行債這類品種而言，其資本補充類工具受到市場高度關(guān)注。作為類利率品種，其影響因素包括市場流動性、監(jiān)管、供需等方面。
聚焦本周，各等級各期限商業(yè)銀行債收益率整體多下行，信用利差漲跌互現(xiàn)。
風(fēng)險提示：政策不確定性；宏觀經(jīng)濟下行、地方政府債務(wù)壓力超預(yù)期；信用風(fēng)險事件超預(yù)期。
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