久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　華峰鋁業(yè)是國(guó)內(nèi)高端熱傳輸鋁板帶箔材料龍頭。華峰鋁業(yè)自成立以來(lái)，專(zhuān)注于高端熱傳輸鋁板帶箔材料的生產(chǎn)與研究，主要產(chǎn)品包括熱傳輸領(lǐng)域內(nèi)的鋁合金板帶箔材料，廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、工程機(jī)械、電站和家用商用空調(diào)熱交換系統(tǒng)。業(yè)務(wù)覆蓋為奔馳、寶馬、特斯拉等配套的日本電裝、德國(guó)馬勒等世界知名汽配供應(yīng)商，以及三花、銀輪和納百川等新能源熱交換廠商。
　　現(xiàn)有產(chǎn)能35萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2025年達(dá)到50萬(wàn)噸。目前在上海設(shè)立年產(chǎn)14-15萬(wàn)噸規(guī)模生產(chǎn)基地，在重慶設(shè)立年產(chǎn)20萬(wàn)噸規(guī)模生產(chǎn)基地，公司現(xiàn)在合計(jì)擁有34-35萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能。同時(shí)公司擬將籌建的重慶二期“年產(chǎn)15萬(wàn)噸新能源汽車(chē)用高端鋁板帶箔項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)2024年底投產(chǎn)，屆時(shí)公司將擁有約50萬(wàn)噸的鋁合金板帶箔產(chǎn)能。
　　連續(xù)多年高速增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收85.45億元，同比增長(zhǎng)32.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.66億元，同比增長(zhǎng)33.1%。主要得益于新能源產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，公司產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。2023Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.97億元，同比增長(zhǎng)0.6%，環(huán)比下降10.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.70億元，同比增長(zhǎng)65.0%，環(huán)比增長(zhǎng)14.1%。
　　新能源汽車(chē)推動(dòng)鋁熱傳輸穩(wěn)步增長(zhǎng)，儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心開(kāi)辟新需求。目前傳統(tǒng)燃油車(chē)中鋁熱傳輸材料單車(chē)用量在8kg，新能源汽車(chē)中將達(dá)到15kg，預(yù)計(jì)2025年全球汽車(chē)中鋁熱傳輸材料需求量將達(dá)到86萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5%。同時(shí)液冷性能優(yōu)于風(fēng)冷，隨著儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心的快速，鋁熱傳輸材料有望迎來(lái)替代風(fēng)冷的滲透率提升+下游應(yīng)用的快速發(fā)展的雙重利好。
　　華峰鋁業(yè)盈利能力全球第一，有望強(qiáng)者恒強(qiáng)。全球鋁熱傳輸企業(yè)中，格朗吉斯和華峰鋁業(yè)平分秋色，各占25%的市場(chǎng)份額，并列第一。相比于同行業(yè)的格朗吉斯、銀邦股份，華峰鋁業(yè)的毛利率、凈利率都要顯著高于二者。鑒于新能源汽車(chē)領(lǐng)域的鋁板帶箔產(chǎn)品普遍對(duì)于板型和質(zhì)量要求較高、品類(lèi)需求多樣，同時(shí)又具有較高的客戶認(rèn)證壁壘和嚴(yán)格的質(zhì)量管理體系認(rèn)證，華峰鋁業(yè)優(yōu)秀的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。同時(shí)公司積極布局電池殼、電池箔等，緊盯新能源前沿產(chǎn)品。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　預(yù)計(jì)2023-2025年華峰鋁業(yè)歸母凈利潤(rùn)為8.24/10.01/11.59億元，同比增長(zhǎng)23.71%/21.52%/15.84%，對(duì)應(yīng)EPS為0.82/1.00/1.16元，對(duì)應(yīng)PE為17.48/14.39/12.42倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，新能源汽車(chē)需求不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)導(dǎo)入不及預(yù)期。