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【公募基金】配置比例顯著下滑，防御性板塊增配
　　2023Q2交運(yùn)行業(yè)在所選口徑（包含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活混合型四類(lèi)基金）公募基金重倉(cāng)占比是1.92%，較上期環(huán)比下滑0.80pct，低于4QMA值（2.58%），持倉(cāng)占比分位數(shù)為53.7%（2010年至今）。當(dāng)前配置比例在32個(gè)一級(jí)行業(yè)中排第14位，交運(yùn)行業(yè)處在低配狀態(tài)（標(biāo)配比例為2.93%），超配比例較上期下滑0.67pct至-1.01%。2023Q2交運(yùn)重倉(cāng)個(gè)股數(shù)為56個(gè)，環(huán)比增長(zhǎng)3個(gè)；重倉(cāng)市值為378.2億元，較上季度環(huán)比下滑33.0%。從細(xì)分板塊來(lái)看，航空、物流及供應(yīng)鏈為交運(yùn)行業(yè)配置比例最高的兩個(gè)板塊，配置比例分別為0.88%、0.63%。2023Q2，航空/物流及供應(yīng)鏈/海運(yùn)/鐵路與公路/交通基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)比分別變化0.35pct/-0.34pct/-0.11pct/+0.06pct/-0.05pct，除鐵路與公路板塊外各二級(jí)板塊配置比例均有下滑。其中，物流及供應(yīng)鏈板塊配置比例下滑幅度較大，主要因?yàn)椋?）宏觀需求疲弱下順豐控股持股持續(xù)下滑；2）電商快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，圓通、韻達(dá)減配明顯。需求隱憂(yōu)下，航空配置比例顯著下滑。中國(guó)原油需求恢復(fù)較緩，油運(yùn)減配帶動(dòng)海運(yùn)配置比例下滑；鐵路及公路配置比例環(huán)比上升，表明二季度機(jī)構(gòu)更偏好防御性標(biāo)的；交通基礎(chǔ)設(shè)施因機(jī)場(chǎng)減配配置比例環(huán)比下滑。
　　【重倉(cāng)個(gè)股】集中與均衡共現(xiàn)，順周期配置減少
　　2023Q2交運(yùn)行業(yè)重倉(cāng)個(gè)股中，持股市值前5的總市值占比為55.8%，2023Q1和2022Q4這一比例分別為54.3%、51.9%；持股市值前10的總市值占比為73.9%，2023Q1和2022Q4這一比例分別為75.4%、77.2%，重倉(cāng)個(gè)股前5集中度持續(xù)提升，前10集中度持續(xù)下滑，呈現(xiàn)頭部集中、適度分散的特點(diǎn)。個(gè)股層面，順豐控股/吉祥航空/京滬高鐵/春秋航空/中國(guó)國(guó)航在交運(yùn)行業(yè)重倉(cāng)基金數(shù)位列前5，重倉(cāng)基金數(shù)分別為73/68/67/62/51個(gè)，重倉(cāng)基金數(shù)環(huán)比分別變化-76/-3/-3/+14/-26個(gè)。從持股市值看，前5分別為順豐航空/春秋航空/吉祥航空/中國(guó)國(guó)航/中國(guó)東航，環(huán)比分別變化-41.2/-1.3/-9.0/-22.6/-10.2億元。宏觀經(jīng)濟(jì)弱改善的背景下，順豐持股市值環(huán)比大幅下滑，航司持股市值環(huán)比均有所回落。從持股市值占流通股比例來(lái)看，前5位分別為吉祥航空/華貿(mào)物流/華夏航空/中谷物流/春秋航空；受到消費(fèi)電子景氣回落影響，海晨股份持股占比下滑12.8pct至7.3%，由上季度交運(yùn)行業(yè)持股占比第一跌至行業(yè)第六；航空股持股占比均有所下滑，其中，華夏航空持股占比環(huán)比下滑3.0pct至10.9%。
　　【北向資金】持股占比持續(xù)下滑，外資Q2增配高速
　　2023Q2，北向資金持股占自由流通股比為6.57%，環(huán)比下滑0.19pct.。分板塊看，北向資金持股市值最大為快遞，共162.4億元，占交運(yùn)行業(yè)的27.8%；排名2-3名分別為機(jī)場(chǎng)、航空運(yùn)輸，持股市值分別占交運(yùn)行業(yè)的14.7%、14.7%。Q2末北向資金增倉(cāng)最顯著的板塊為高速公路、公交，減倉(cāng)最顯著的板塊為機(jī)場(chǎng)、鐵路運(yùn)輸。個(gè)股角度看，宏川智慧、密爾克衛(wèi)是交運(yùn)行業(yè)中外資占比最高的個(gè)股，北向資金持股占比分別為30.1%、25.3%；持股增加前3名分別為海峽股份、廣深鐵路、楚天高速，弱修復(fù)背景下，外資青睞出行鏈中的防御型品種；持股減少前3位分別為皖通高速、大秦鐵路、唐山港。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；
　　2、油價(jià)及人工成本大幅上升；
　　3、歐洲對(duì)俄羅斯油品制裁取消。