>> 廣發(fā)期貨-銅期貨周報：現(xiàn)貨維持緊平衡，超級央行周開啟，維持高位震蕩-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 2774KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張若怡 |
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宏觀層面，美國通脹超預(yù)期下滑，美元指數(shù)破位下跌后轉(zhuǎn)震蕩。國內(nèi)Q2 GDP低于預(yù)期，經(jīng)濟維持弱復(fù)蘇，7月底重要會議開展前仍有政策博弈，下半年庫存周期轉(zhuǎn)換預(yù)期尚存，經(jīng)濟狀態(tài)和政策預(yù)期形成蹺蹺板效應(yīng)?，F(xiàn)貨市場則邊際走弱，進口資源漸入國內(nèi)，高價和淡季對需求會產(chǎn)生抑制效應(yīng)，但周內(nèi)銅價回落后，精廢銅桿周度開工率反彈，國內(nèi)連續(xù)三周累庫后小幅去化，精廢價差走縮，有利于精銅消費，表明現(xiàn)實需求仍然具備韌性。前銅沖高回落，或轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩格局，主力參考68000~70000元/噸。關(guān)注超級央行周美歐日動態(tài)和月底國內(nèi)重要會議信息。
另外，基于目前的情況，調(diào)整判斷下半年滬銅核心區(qū)間64500-73000元/噸，較上半年重心上移。產(chǎn)業(yè)沒有突出的矛盾點，供需邊際趨松，但緊平衡態(tài)勢維持、低庫存格局難改，趨勢性機會還是看宏觀。目前宏觀尚在觀察期，預(yù)期主導(dǎo)行情，內(nèi)外政策和庫存周期預(yù)期下，不排除情緒慣性助推沖高破70000元/噸的可能，但繼續(xù)上沖會缺乏現(xiàn)實支撐。三季度更多把握現(xiàn)實預(yù)期的交易節(jié)奏，四季度面臨外圍經(jīng)濟走弱風(fēng)險，基于銅長線的綠電消費的邏輯不會陷入深跌。有色板塊中銅相對具備韌性，中短期漲跌還是跟蹤內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)和庫存狀態(tài)。
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