>> 建信期貨-能源化工周報-230721
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
大小： |
32056KB |
| 格式： |
pdf 共66頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
美國6月通脹低于預(yù)期后，市場對年內(nèi)加息1次的預(yù)期愈發(fā)強烈，宏觀方面短期暫無新的利空，對油價的影響邊際弱化。供需來看，上周受到影響的利比亞兩大油田相繼復(fù)產(chǎn)，油價小幅回調(diào)。但OPEC產(chǎn)量嚴(yán)格控制，美國增產(chǎn)緩慢，俄羅斯出口開始下降。需求端美國成品油持續(xù)去庫，汽油庫存為5年同期最低，柴油庫存也在5年低位水平。歐美成品油裂解價差也有所上行。
預(yù)計短期油價繼續(xù)偏強運行為主
基本面變化
宏觀方面，6月美國通脹低于預(yù)期后，市場對美聯(lián)儲即將結(jié)束加息周期的預(yù)期愈發(fā)強烈，年內(nèi)加息2次的概率持續(xù)下降，宏觀利空邊際消退。根據(jù)彭博市場調(diào)查，45位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計美聯(lián)儲7月加息后可能結(jié)束本輪加息周期，幾乎所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)計美聯(lián)儲不會在9月會議上加息，只有五分之一的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計11月將再次加息。根據(jù)CME美聯(lián)儲調(diào)查數(shù)據(jù)，截至7月21日，美聯(lián)儲7月加息25個基點至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為99.6%，累計加息50個基點的概率為0.4%；到9月累計加息25個基點的概率為82.6%，累計加息50個基點的概率為17.3%，累計加息75個基點的概率為0.1%。
供應(yīng)端，利比亞局勢有所緩和，國內(nèi)油田陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。根據(jù)市場消息，17日在示威抗議互動結(jié)束后，出納量近30萬桶日的Sharara油田以及7萬桶日的El Feel油田相繼復(fù)產(chǎn)，利比亞供應(yīng)恢復(fù)正常，帶動油價一定程度回調(diào)。此外，OPEC月報顯示6月各成員國減產(chǎn)執(zhí)行到位，參與減產(chǎn)的10個成員國產(chǎn)量環(huán)比增加2.5萬桶日，由于安哥拉以及尼日利亞的超額減產(chǎn)，10個成員國產(chǎn)量較配額低87.3萬桶日。根據(jù)IMF的統(tǒng)計，2023年沙特的財政盈虧平衡油價在80美元，在OPEC+主要產(chǎn)油國中屬于偏高水平。伊拉克、科威特也希望Brent能夠保持在70美元以上。預(yù)計后期OPEC+大部分國家的減產(chǎn)執(zhí)行水平仍能得到保障。沙特7-8月也將額外減產(chǎn)100萬桶日，若后期布倫特再度回落至70美元附近，不排除沙特再度延長減產(chǎn)的可能性
美國方面，根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，截至6月30日當(dāng)周美國原油產(chǎn)量1240萬桶日，環(huán)比增長20萬桶日，產(chǎn)量較年初僅增長20萬桶日。近期美國活躍鉆機數(shù)仍處于持續(xù)下行趨勢，截至7月14日當(dāng)周，鉆機數(shù)537臺，環(huán)比減少3臺，較年初減少84臺。壓裂車隊數(shù)263個，較年初增加5個。EIA預(yù)計2023年美國原油產(chǎn)量均值1256萬桶日，較6月報中下調(diào)4萬桶日，增速平穩(wěn)。
7月報中，EIA以及OPEC均對全球需求預(yù)期進(jìn)行上調(diào)，而IEA則小幅下修了需求預(yù)期，對平衡表的影響有限，3季度仍然為大幅去庫。IEA預(yù)計23年需求同比增速為220萬桶日，其中90%的增量來自非OECD國家，中國同比增速可達(dá)160萬桶日，占到全球增速的73%。由于部分OECD國家需求不及預(yù)期，7月報中IEA將23年的預(yù)測下調(diào)了20萬桶日。OPEC預(yù)計23年需求增速240萬桶日，環(huán)比上調(diào)10萬桶日，同樣是對中國需求的樂觀預(yù)期。EIA預(yù)計23年原油需求增長180萬桶日，環(huán)比上調(diào)12萬桶日，其中中國增長80萬桶日。本次調(diào)整后，EIA預(yù)計全球原油庫存將在未來5個季度持續(xù)下降。
持倉方面，7月11日當(dāng)周，兩油投機凈多延續(xù)增長。WTI投機凈多頭（NYMEX+ICE）環(huán)比增加3.3萬手，其中投機多頭環(huán)比增加2.26萬手，空頭減少1.07萬手；Brent投機凈多增加4.6萬手，其中多頭持倉增加2.4萬手，空頭減少2.2萬手。兩油單周投機凈多增加7.9萬手。
|
|
