>> 方正中期期貨-銅期貨周報(bào)-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
本周滬銅高位震蕩，截至周五收盤，主力合約CU2309收于68590元/噸，周度漲幅0.38%?，F(xiàn)貨方面，7月21日上海有色1#電解銅均價(jià)68700元/噸，較7月14日減1140元/噸；洋山銅平均倉單溢價(jià)37.5美元/噸，較上周跌5.5美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀：外電7月19日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新報(bào)告顯示，2023年5月，全球精煉銅產(chǎn)量為221.37萬噸，消費(fèi)量為238.89萬噸，供應(yīng)短缺17.52萬噸。2023年1-5月，全球精煉銅產(chǎn)量為1084.44萬噸，消費(fèi)量為1108.51萬噸，供應(yīng)短缺24.07萬噸。
2、供應(yīng)端：據(jù)外媒報(bào)道，智利已經(jīng)通過提高《礦業(yè)特許權(quán)使用費(fèi)法案》：從2024年開始，采礦特許權(quán)使用費(fèi)將從目前的5%至14%提高到營業(yè)收入的8%至26%，也可以根據(jù)礦企的銷售額征收1%的從價(jià)稅。據(jù)智利礦業(yè)委員會(huì)預(yù)估，采礦權(quán)使用費(fèi)法案的通過最終將使礦企的平均稅率提高到44.7%，超過秘魯、澳大利亞等同類型資源出口類國家的38%-44%的資源稅率。
外電7月19日消息，哈薩克斯坦6月精煉銅產(chǎn)量為31,751噸，較5月的28,109噸增長13%，較上年同期下降18.4%；1-6月精煉銅總產(chǎn)量同比下降19.4%至200,650噸。
3、需求端：據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，6月份精銅制桿企業(yè)開工率為70.93%，環(huán)比減少5.47個(gè)百分點(diǎn)，同比增長1.49個(gè)百分點(diǎn)。其中大型企業(yè)開工率為74.34%，中型企業(yè)開工率為66.99%，小型企業(yè)開工率為54.86%。預(yù)計(jì)7月銅桿企業(yè)開工率為69.65%，環(huán)比下降1.28個(gè)百分點(diǎn)。7月份是傳統(tǒng)的行業(yè)淡季，從月初的調(diào)研來看，近期訂單走弱十分明顯。在銅價(jià)居高的影響下，下游線纜企業(yè)提貨及生產(chǎn)并不積極，而下游漆包線端口更是出現(xiàn)訂單“超淡季”的表現(xiàn)。需求疲軟之下精銅桿企業(yè)庫存壓力較大，月初已有多個(gè)企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，對(duì)開工率影響較大，預(yù)計(jì)7月份精銅桿消費(fèi)難以好轉(zhuǎn)。
4、庫存端：7月21日LME銅庫存59900噸，增加1100噸。銅期貨本周庫存77898噸，較上周減少4792噸。截至7月21日周五，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少0.95萬噸至11.59萬噸，且較上周五減少0.11萬噸，連續(xù)2周周度去庫。
【交易策略】
從基本面來看，進(jìn)入消費(fèi)淡季，在前期短暫透支消費(fèi)后，下游和終端開工開始放緩，據(jù)調(diào)研加工企業(yè)對(duì)后市信心不足，7、8月淡季恐進(jìn)一步回落。而供應(yīng)端仍持續(xù)放量，五月銅礦進(jìn)口量創(chuàng)歷史新高，原材料供應(yīng)寬松正在兌現(xiàn)，六月雖有部分企業(yè)常規(guī)檢修，但精煉供應(yīng)仍維持高位，7、8月檢修的冶煉企業(yè)減少，產(chǎn)量料環(huán)比進(jìn)一步增加。
從盤面來看，短期市場已經(jīng)消化了美國CPI降溫的利多情緒，而美聯(lián)儲(chǔ)官員近期再度鷹派發(fā)聲則再度為市場帶來緊縮壓力，在本月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前，市場恐維持高位震蕩為主，區(qū)間67500-69500，建議觀望。
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