>> 申港證券-環(huán)保行業(yè)研究周報：從碳排放履約新周期看碳價值-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 1006KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曹旭特 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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投資摘要：
每周一談：
事件：生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于全國碳排放權(quán)交易市場2021、2022年度碳排放配額清繳相關(guān)工作的通知》
7月17日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于全國碳排放權(quán)交易市場2021、2022年度碳排放配額清繳相關(guān)工作的通知》。
新增配額結(jié)轉(zhuǎn)機制并設(shè)置預(yù)支與紓困方案，助企業(yè)順利履約?！锻ㄖ分行略隽伺漕~結(jié)轉(zhuǎn)機制，同時設(shè)置預(yù)支機制及針對民生保障企業(yè)的紓困機制，主要旨在第二履約周期碳排放基準值下調(diào)明顯的背景下，助力保障履約順利開展。
第二次履約周期配額發(fā)放收縮較為顯著，主要針對非常規(guī)機組及300MW及以下常規(guī)機組。根據(jù)第一個履約的數(shù)據(jù)可見，常規(guī)燃煤機組是履約主力。而21年排放基準值設(shè)置較第一履約周期下降明顯，其中非常規(guī)機組及300MW以下機組基準值下調(diào)幅度較大，根據(jù)21年排放水平，我們判斷該兩類機組履約壓力相對較高。
繼續(xù)鼓勵使用CCER清繳，上一履約周期未使用的CCER可申請使用?！锻ㄖ诽岢觯M織有意愿使用CCER抵銷碳排放配額清繳的重點排放單位抓緊開立賬戶，盡快完成CCER購買并申請抵銷，5%的抵銷比例限制不變；但對于第一個履約周期出于履約目的已注銷但實際未用于抵銷清繳的CCER，由重點排放單位申請，可用于抵銷2021、2022年度配額清繳。
注重方法學(xué)與額外性的CCER重啟步調(diào)有助于呵護碳價。從此前CCER方法學(xué)征集與管理條例意見征集等相關(guān)信息來看，我們判斷未來CCER對于方法學(xué)審核發(fā)布的節(jié)奏步調(diào)與機制的調(diào)整，以及對于方法學(xué)額外性的重視，將使得CCER在重啟階段的步調(diào)穩(wěn)健，進而能夠有效管控對于全國碳市場的沖擊，對于碳價提升具有呵護作用。
看好長期碳價走勢。全國碳配額價格水平在第一個履約周期末（21年末），因履約刺激需求旺盛致價格逐步由略高于40元/噸攀升至近60元/噸，隨后維持在50-60元/噸間波動。而隨著23年3月中旬發(fā)布第二個履約周期碳配額分配方案的發(fā)布，及近期碳排放清繳工作通知的發(fā)布，碳價格打破區(qū)間緩動的趨勢，突破60元/噸水平，達到63.43元/噸。我們判斷，隨著新履約周期排放基準值逐步下調(diào)，CCER重啟步伐趨于穩(wěn)健，以及履約期限逐步臨近，未來碳價格會有進一步提升，且長期碳價有望持續(xù)階梯式上行。
投資策略：新一輪碳排放履約周期的開啟，面臨著更嚴格的碳排放基準值設(shè)置，有利的延期履約預(yù)支紓困機制，以及CCER作為抵消支持。碳價格短期進入到階梯上漲區(qū)間，且隨著履約機制的成熟流暢運轉(zhuǎn)，碳市場依靠縮減配額助力碳減排的機制逐步凸顯，看好長期碳價格走勢。建議關(guān)注碳排放、節(jié)能降耗以及CCER開發(fā)相關(guān)企業(yè)，如清新環(huán)境、龍凈環(huán)保、興源環(huán)境等。
風(fēng)險提示：碳市場建設(shè)及CCER重啟推進不及預(yù)期等。
行情回顧：
本周申萬環(huán)保板塊漲跌幅-0.31%，在申萬一級行業(yè)中排名11/31。
子版塊方面，綜合環(huán)境治理、水務(wù)及水治理、大氣治理、固廢治理、環(huán)保設(shè)備五個申萬III級板塊漲跌幅為3.36%、0.74%、0.02%、-0.25%、-2.82%。
具體個股方面，國泰環(huán)保（19.57%）、南大環(huán)境（10.25%）、中原環(huán)保（8.59%）漲幅靠前；亞光股份（-10.1%）、楚環(huán)科技（-12.53%）、百川暢銀（-18.03%）跌幅較大。
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