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投資要點(diǎn)
　　事件：
　　7月24日，政治局會(huì)議地產(chǎn)相關(guān)表述：要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。要加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　本次政治局會(huì)議關(guān)于地產(chǎn)表述出現(xiàn)積極變化：1、未提及房住不炒；2、提出“市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)”；3、明確“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”。
　　1、未提及房住不炒。最近五年以來，年中政治局會(huì)議首次不提“房住不炒”。變化的背景在于，一方面是對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的判斷，本次謹(jǐn)慎表述為“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)”；另一方面是對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的判斷，定調(diào)“我國房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)”。本次變化，可能是基于宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)變化的判斷。
　　2，定調(diào)“我國房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)”。7月14日，央行在新聞發(fā)布會(huì)上表述“我國房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生深刻變化，過去在市場(chǎng)長期過熱階段陸續(xù)出臺(tái)的政策存在邊際優(yōu)化空間”，本次表述進(jìn)一步加強(qiáng)。這可能是對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的新定調(diào)。我們分析，供求關(guān)系發(fā)生重大變化，一方面在于總量上，過去是“市場(chǎng)長期過熱”，目前是供給側(cè)出清和需求端走弱；另一方面可能也在于結(jié)構(gòu)上，對(duì)于改善性需求和供給的部分限制，以及對(duì)于剛需住房需求的保障。
　　3，首提“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”。這也是“新形勢(shì)”下的新變化，“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求”。而此前表述多為“因城施策”，本次明確“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化”。從目前的地產(chǎn)基本面情況來看，需要政策的進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化。過往兩年雖然因城施策有較多調(diào)整，但從供求關(guān)系重大變化新形勢(shì)來看，也需要進(jìn)一步更好滿足住房需求，尤其是核心城市居民改善性需求。同時(shí)7月14日央行也表述“金融部門將積極配合有關(guān)部門加強(qiáng)政策研究”，“更好地支持剛性和改善性住房需求”
　　此外，繼續(xù)提及“加大保障性住房建設(shè)和供給”，以及“積極推動(dòng)城中村改造和平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。今年以來多次提及，可能是改善民生、擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，也期待后續(xù)能有進(jìn)一步政策落地。
　　投資建議：政治局會(huì)議表述積極變化，看好地產(chǎn)板塊機(jī)會(huì)。房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策?？春冒鍓K機(jī)會(huì)，關(guān)注標(biāo)的：招商蛇口、華發(fā)股份、城建發(fā)展、保利發(fā)展、濱江集團(tuán)、南山控股、招商積余，以及萬科A、金地集團(tuán)、新城控股等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期、基本面表現(xiàn)不及預(yù)期