>> 國投安信期貨-CTA周報：指增、股票多頭策略領漲-230724
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 1165KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王鍇,張婧婕 |
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市場走勢回顧：
截至2023年7月中旬，當月陽光私募基金共發(fā)行635支；相比上周，本周（截至7月14日）權益指數(shù)走強，指數(shù)環(huán)比上漲2.35%，商品與債券市場周度漲跌幅分別為3.36%、0.07%；私募基金市場方面，本周收益率排名前二的是指數(shù)增強策略指數(shù)與股票多頭策略，漲跌幅分別為1.03%、0.92%，回撤方面股票多頭策略近一月回撤最大，為2.12%。CTA策略指數(shù)部分，本周CTA趨勢、CTA套利、CTA復合指數(shù)漲跌幅分別為1.87%、0.44%與1.46%；策略擁擠度方面，從一級策略角度來看，本周股票類與CTA類策略的市場擁擠度有所上升，而債券類策略擁擠度有所降低；從策略的二級分類來看，CTA類策略中，CTA套利策略的擁擠度在本周有明顯提高；股票類策略中，各策略在近兩周擁擠度都呈現(xiàn)出先下降后提高的情況，其中指數(shù)增強與市場中性策略擁擠度變化較為明顯；
基金池產(chǎn)品表現(xiàn)情況：
1）篩選出的基金池產(chǎn)品中，本周產(chǎn)品整體凈值走強，平均漲跌幅為0.86%，其中量化類基金走勢顯著強于主觀類基金，周度收益率分別為1.61%、0.37%；2）不同交易頻率下，高頻交易策略基金近年來收益風險能力較優(yōu)，近一年平均卡瑪比4.28，緊接為中頻策略，平均年卡瑪比為3.04；3）從收益角度來看，股票策略類基金近一月收益水平最優(yōu)，產(chǎn)品平均上漲1.40%，多策略類基金表現(xiàn)偏弱，本周管理期貨與股票策略類基金表現(xiàn)較好，漲跌幅分別為1.65%、1.15%；從回撤角度來看，近年多策略類產(chǎn)品回撤較大而套利類產(chǎn)品的平均回撤較小；
因子走勢：
整體來看，本周價值、波動、偏度與動量截面因子表現(xiàn)較佳，動量截面因子創(chuàng)區(qū)間新高，而期限結(jié)構(gòu)因子持續(xù)探底。其中，價值因子表現(xiàn)較強，區(qū)間漲跌幅為4.29%，回撤為1.90%，偏度與價值因子凈值走勢波動較?。唤辉缕陂g價值、動量因子環(huán)比上漲，偏度因子持平，而其余因子都存在不同程度的下跌狀況；動量時序以及期限結(jié)構(gòu)因子持續(xù)近兩周持續(xù)下跌，跌幅分別為1.43%與0.96%，而波動率與價值因子持續(xù)上行，其中波動率因子上漲明顯，漲幅達2.99%；
總的來看，各分類下的基金走勢都存在不同程度的分化現(xiàn)象，其中，波動率因子中一些產(chǎn)品回撤延續(xù)修復，期限結(jié)構(gòu)因子部分產(chǎn)品凈值繼續(xù)探底，動量時序與價值因子下一些產(chǎn)品凈值小幅走弱；此外，我們發(fā)現(xiàn)本周動量截面因子下產(chǎn)品走勢較趨同，四只產(chǎn)品凈值出現(xiàn)明顯上漲，我們推測這可能是因為基金的因子屬性在此區(qū)間較為突出，使得產(chǎn)品凈值在因子的作用下呈現(xiàn)出相似度較高的走勢形態(tài)。
配置建議：
波動率因子；波動率因子，本周該因子延續(xù)上周走勢繼續(xù)向上修復；此外，動量時序因子方面，該因子近兩周出現(xiàn)較大回撤，可關注其凈走勢在為未來是否會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)形態(tài)，而偏度與價值因子處于窄幅波動范圍，所以需繼續(xù)關注其波動是否會突破近期區(qū)間范圍；CTA趨勢策略：私募策略方面，從擁擠度因子出發(fā)，CTA策略中趨勢策略的擁擠度相對偏低，同時其在近期表現(xiàn)良好，未來可能仍存在一定的收益空間；
CTA類FOF配置組合：CTA類FOF配置組合：FOF組合漲跌幅為0.16%，對比基準朝陽永續(xù)CTA寬基指數(shù)組合歷史超額0.11%，產(chǎn)品池無變動，目前持倉偏度、價值、波動率與動量時序因子。
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