>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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PTA：成本存支撐，中期偏強(qiáng)
MEG：煤化工品種集體反彈
【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤石腦油價(jià)格略有下滑，8月MOPJ目前估價(jià)在610美元/噸CFR。PX價(jià)格漲幅較大，2單9月亞洲現(xiàn)貨分別在1067、1068成交。尾盤實(shí)貨9月在1066/1076商談，10月在1052買盤報(bào)價(jià)。市場(chǎng)1單8月亞洲現(xiàn)貨在1080成交。PX估價(jià)在1063美元/噸，上漲21美元。
PTA：西南一套100萬(wàn)噸PTA裝置預(yù)計(jì)今日投料，該裝置上周初附近停車檢修。華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置因故降負(fù)運(yùn)行，后期是否檢修待跟蹤。
乙二醇：泰國(guó)一套40萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前正常運(yùn)行中，該裝置此前于2月份停車執(zhí)行檢修。
據(jù)悉，江蘇一套90萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置將于近日停車，此次停車時(shí)間預(yù)計(jì)較長(zhǎng)，重啟待定。
7月24日至7月30日，張家港到貨數(shù)量約為10.4萬(wàn)噸，太倉(cāng)碼頭到貨數(shù)量約為7.0萬(wàn)噸，寧波到貨數(shù)量約為2.7萬(wàn)噸，上海到船數(shù)量約為0萬(wàn)噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)為20.1萬(wàn)噸?？紤]部分庫(kù)區(qū)罐容緊張以及預(yù)期臺(tái)風(fēng)封航因素，本周實(shí)際卸貨影響較大。
7月24日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量5000噸附近，太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量在6300噸附近。
聚酯：江蘇一套10萬(wàn)噸聚酯裝置計(jì)劃月底重啟，該裝置主要配套生產(chǎn)陽(yáng)離子長(zhǎng)絲。
江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在5成偏內(nèi)，江浙幾家工廠產(chǎn)銷在60%、50%、30%、40%、80%、40%、75%、30%、50%、20%、60%、20%、45%、35%、40%、30%、30%、10%、30%、30%、60%、100%、70%。
直紡滌短產(chǎn)銷尚可，平均90%，其中福建地區(qū)好于江浙，部分工廠產(chǎn)銷：50%，50%，100%，150%，70%，75%，100%，150%，150%，300%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PTA：成本存支撐，下方空間有限，然而現(xiàn)貨寬松，近月合約短期震蕩市，中長(zhǎng)期仍然偏多思路對(duì)待。9-1反套趨勢(shì)尚未結(jié)束，然而需要注意短期09合約加工費(fèi)被壓縮至200以下，反彈頭寸適當(dāng)減倉(cāng)。供應(yīng)商或出于資金管理的考慮，近兩周持續(xù)降庫(kù)存，出貨意愿較強(qiáng)，然而今天基差基本穩(wěn)定在5-10元/噸附近，出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，關(guān)注后續(xù)成交情況。09合約上，外資30萬(wàn)手的多頭持倉(cāng)后續(xù)需要考慮離場(chǎng)和移倉(cāng)問題，一定程度限制09合約漲幅。然而從港口庫(kù)存來看，現(xiàn)貨偏緊，可流通貨源港口庫(kù)存只有30萬(wàn)噸規(guī)模，并且由于天氣原因船只靠港速度受到限制。成本端PX日內(nèi)成交價(jià)再創(chuàng)新高，其中一單8月貨成交價(jià)格高達(dá)1080美金/噸。PX強(qiáng)勢(shì)，PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)被壓縮至150元/噸低位，關(guān)注虧損狀態(tài)下，是否有裝置進(jìn)一步停產(chǎn)降負(fù)的情況發(fā)生?？紤]做多09合約加工費(fèi)。9-1反套適量減倉(cāng)。油強(qiáng)煤弱格局下，建議多PTA空乙二醇繼續(xù)持有。
乙二醇：供需改善，關(guān)注09合約4190壓力位表現(xiàn)。煤炭端在安全檢查大背景下整體價(jià)格仍然偏強(qiáng)，修正此前判斷。乙二醇成本支撐下走強(qiáng)。供需方面，略有改善。供應(yīng)端，江蘇一套90萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)近日停車，國(guó)產(chǎn)裝置開工率將下滑3%，周度產(chǎn)量損失1.7萬(wàn)噸規(guī)模；煤制裝置在煤炭?jī)r(jià)格上漲過程中，利潤(rùn)下降，供需平衡表預(yù)計(jì)改善，周度國(guó)產(chǎn)量降至32萬(wàn)噸規(guī)模；進(jìn)口方面，6月份乙二醇進(jìn)口量62萬(wàn)噸高位，7-8月份美國(guó)及伊朗貨源抵港，進(jìn)口量仍將維持在60萬(wàn)噸以上。8-9月份海外多套裝置檢修，預(yù)計(jì)9-10月份乙二醇進(jìn)口量將受到限制，01合約進(jìn)口壓力下降。本周到港預(yù)報(bào)高達(dá)20萬(wàn)噸規(guī)模，然而臺(tái)風(fēng)天氣影響下，實(shí)際到港數(shù)量將大打折扣。關(guān)注09合約上方4190壓力位表現(xiàn)。
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