>> 信達期貨-股指期貨期權(quán)早報-230726
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2023/7/26 |
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信達期貨 |
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宏觀股市信息
IMF在周二發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》更新報告中表示，2023年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長3%。盡管這仍低于去年的3.5%的增長，但高于4月份2.8%的預(yù)測。
證監(jiān)會召開2023年系統(tǒng)年中工作座談會認為，中央政治局會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，體現(xiàn)了黨中央對資本市場的高度重視和殷切期望。
股指盤面回顧
盤面追蹤：上個交易日，A股高開高走。在隔夜消息面的連續(xù)刺激下，昨天四大指數(shù)集體高開，隨即盤面多方形成合力上攻，各指數(shù)陸續(xù)迎來一波較為快速的拉升動作。午后，大盤維持高位震蕩，全天市場情緒轉(zhuǎn)暖，上證指數(shù)最高上摸至3231點位置附近。四大指數(shù)中，上證50收漲3.13%，滬深300收漲2.89%，中證500收漲1.69%，中證1000收漲1.63%。
行業(yè)追蹤：昨日保險、房地產(chǎn)等板塊漲幅靠前，電力、農(nóng)業(yè)等相對落后，政策暖風(fēng)釋放后順周期板塊全線爆發(fā)帶動上證50等大盤指數(shù)表現(xiàn)強勢。全天個股上漲超過4300家，市場情緒大面積回溫，短期基本面拐點仍在醞釀，預(yù)計板塊輪動仍是主要特征，防范賺錢效應(yīng)劇烈波動的可能性。
技術(shù)追蹤：繼6月底大盤觸底反彈后，本月上證指數(shù)再度承壓回落，市場在3200點附近反復(fù)糾纏，短期年線一帶支撐力度相對強勁。另一方面，大盤年內(nèi)在3150-3300點區(qū)域內(nèi)久攻不破，在基本面未出現(xiàn)拐點前，現(xiàn)階段A股技術(shù)面壓力尚強。
資金流向：昨日兩市成交金額9490億元，較前一日大幅擴大但仍維持至萬億級別之下，短期市場交易活躍性觸底反彈，但尚難言企穩(wěn)，預(yù)計資金面情緒窄幅波動為主。
核心邏輯及操作建議
從經(jīng)濟總量上看，2023年上半年，我國GDP總量為59.3萬億元，同比增長5.5%，相較于去年四季度的2.9%有明顯抬升。結(jié)構(gòu)上看，伴隨著疫情后的需求集中釋放，上半年我國消費端表現(xiàn)持續(xù)亮眼，其中1-6月社會消費品零售總額累計同比增加8.2%，餐飲收入累計同比增長21.4%，成為主要引擎。另一方面，1-6月全國固定資產(chǎn)投資完成額累計增長3.8%，相對維穩(wěn)為主；出口金額沖高回落，1-6月累計同比增長-3.2%。短期來看，在剔除基數(shù)影響后，二季度國內(nèi)三駕馬車動能普遍轉(zhuǎn)弱，其中包括物價、信貸、匯率、就業(yè)等結(jié)構(gòu)性問題較多，指向外需相對疲軟的背景下，內(nèi)需面臨挑戰(zhàn)較大，短期居民存款繼續(xù)保持較快增長，居民消費意愿不強。政策面上，本周中央政治局會議召開。從整體上看，本次會議表態(tài)大致符合預(yù)期，其中值得關(guān)注的是：1）會議在房地產(chǎn)方面著墨較多，內(nèi)容包括“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢”且未提及“房住不炒”，指向下半年對于房地產(chǎn)政策端的松綁措施可以更樂觀一點（包括一二線熱門城市取消限購等）；2）對“活躍資本市場，提振投資者信心”的表態(tài)是本次一大亮點；3）財政、貨幣政策方面無明顯超預(yù)期，下半年重點在于“化債”；4）會議強調(diào)“將穩(wěn)就業(yè)提高到戰(zhàn)略高度通盤考慮”，通過增加居民收入擴大內(nèi)需。下半年，我們延續(xù)此前“消費、地產(chǎn)均衡式復(fù)蘇”的觀點，維持“托底“思維“托底”思維，對應(yīng)著政策端刺激力度只增不減，可重點關(guān)注汽車、消費電子、家居等大宗消費，以及房地產(chǎn)相關(guān)順周期板塊具備的彈性空間。海外方面，國際投資者聚焦本周聯(lián)儲議息會議。從數(shù)據(jù)端情況看，美國通脹重回“3”時代令國際市場情緒大面積回溫，投資者押注美聯(lián)儲下半年加息周期或提前結(jié)束。另一方面，美國核心通脹仍然具備較高粘性，其中住宅作為主要貢獻項對其支撐特征顯著。往后看，地緣局勢等外部不確定性仍強，短期能源、食品等價格企穩(wěn)后CPI降速或有所收窄，美聯(lián)儲高利率水平大概率維持，對應(yīng)著外圍權(quán)益市場尚且難言企穩(wěn)。
短期來看，近期A股再度陷入調(diào)整，其中上證指數(shù)在3200點位置反復(fù)糾纏，本周在資金面觸底疊加政策暖風(fēng)呵護背景下，可關(guān)注指數(shù)階段性反彈機會。分指數(shù)來看，基本面磨底階段市場敏感性顯著上升，其中“經(jīng)濟弱修復(fù)”仍是干擾盤面上攻乏力的關(guān)鍵因素，各期指的右側(cè)機會還需等待，短多投資者可關(guān)注區(qū)間內(nèi)走強機會，中線持倉觀望為主。
操作建議（期貨）：多空僵局未破，行情可持續(xù)性不強，期指區(qū)間操作為主，短線不建議追高。品種選擇上，短線逢急跌可低吸IF，中線多單輕倉觀望。
操作建議（期權(quán)）：各期權(quán)IV沖高回落，短期投資者情緒尚未形成一致，可介入做空隱含波動率策略。
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