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投資要點(diǎn)：
　　投資建議：公司盈利能力已現(xiàn)拐點(diǎn)，看好手機(jī)業(yè)務(wù)和動(dòng)力類業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力。預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS為0.35元、1.06元、1.26元。結(jié)合PEG和PB兩種估值方法，基于審慎性原則給予公司對(duì)應(yīng)2023年4.32 XPB，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為26.00元，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。
　　消費(fèi)類鋰電龍頭盈利能力迎來(lái)拐點(diǎn)，手機(jī)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)突破。公司作為全球消費(fèi)鋰電龍頭，筆電及平板市場(chǎng)占有率全球第二，手機(jī)市場(chǎng)占有率全球第五。2021年以來(lái)鋰電材料價(jià)格上漲給公司盈利能力帶來(lái)較大壓力。隨著鋰電供應(yīng)鏈供需緩解，公司23Q1毛利率已提升至18.66%較22Q4明顯改善?？紤]到1）筆電電池與手機(jī)電池類似且筆電對(duì)電池一致性要求更高；2）公司手機(jī)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額仍?。?）公司疊片電池等領(lǐng)先技術(shù)布局，我們認(rèn)為公司有望在手機(jī)類電池業(yè)務(wù)端實(shí)現(xiàn)更大的突破。
　　動(dòng)力類鋰電業(yè)務(wù)仍處虧損，產(chǎn)能擴(kuò)張釋放長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。公司以汽車(chē)啟停電池、電動(dòng)摩托電池業(yè)務(wù)入手進(jìn)入動(dòng)力類電池行業(yè)，目前已進(jìn)入康明斯、上汽、捷豹路虎等客戶項(xiàng)目定點(diǎn)。動(dòng)力電池為重資產(chǎn)、資本密集行業(yè)，前期資產(chǎn)及研發(fā)投入較大，公司動(dòng)力類鋰電池年收入僅億元尚未發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。目前公司浙江、重慶、四川等地動(dòng)力產(chǎn)能正有序推進(jìn)，我們認(rèn)為未來(lái)有望通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)張貢獻(xiàn)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)成長(zhǎng)潛力。
　　催化劑：手機(jī)業(yè)務(wù)開(kāi)拓進(jìn)度超預(yù)期
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，動(dòng)力類業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期