>> 銀河期貨-粕類日報-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：近期市場可供交易題材已經(jīng)明顯減少，因此短期美豆整體呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢，氣象模型繼續(xù)顯示產(chǎn)地天氣維持干燥，GFS模型整體對后續(xù)降雨預(yù)期比較悲觀，距平相對偏低，土壤墑情表現(xiàn)較差。截至2023年7月23日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為54%，低于市場預(yù)期的55%，前一周為55%，上年同期為59%，上周干旱一定程度帶來了作物優(yōu)良率不及預(yù)期的情況。不過盤面對此交易意愿整體不強(qiáng)，農(nóng)戶賣貨意愿積極對盤面形成打壓。上周美國大豆出口檢驗(yàn)量為283,378噸，符合預(yù)期，7月期間美豆粕上漲速度較快，榨利好轉(zhuǎn)，內(nèi)需可能會有所恢復(fù)，同時近期出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)缺乏亮點(diǎn)，大方向來看舊作供需雙弱，新作供應(yīng)偏緊的情況仍然存在。我們認(rèn)為隨著天氣市交易告一段落，盤面對于減產(chǎn)交易已經(jīng)有較大一部分，如果未來不出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的天氣問題，短期看不到太好的上漲基礎(chǔ)。南美近期銷售進(jìn)度加快，打壓貼水和大豆期價，不過我們認(rèn)為近期南美市場關(guān)注交易或主要在于當(dāng)?shù)貕赫バ枨螅贿^這難以成為短期市場縮交易的中心，貼水基本以穩(wěn)為主。
豆菜粕：今日國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差今日走強(qiáng)，因市場成交明顯好轉(zhuǎn)，今日天津140（+20），山東70（+10），華東80（+10），廣東150（+10）。上周豆粕庫存小幅增加，大豆庫存去化，截止7月21日當(dāng)周，111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為194.93萬噸，開機(jī)率為65.51%；其中大豆庫存為520.55萬噸，較上周減少40.52萬噸，減幅7.22%，同比去年減少18.08萬噸，減幅3.36%；其中大豆庫存為520.55萬噸，較上周減少40.52萬噸，減幅7.22%，同比去年減少18.08萬噸，減幅3.36%。今天豆粕盤面大幅上漲，主要交易國內(nèi)基本面偏強(qiáng)的格局，由于近期豆粕遠(yuǎn)期高基差成交較好，盤面09合約走勢整體表現(xiàn)較強(qiáng)。而國內(nèi)基本面上看，雖然后續(xù)大豆到港數(shù)量較大，但因?yàn)閴赫ダ麧櫶潛p比較嚴(yán)重，并且豆粕需求表現(xiàn)較好，因而短期豆粕可能仍將呈現(xiàn)去庫態(tài)勢，現(xiàn)貨供應(yīng)難以大幅轉(zhuǎn)為寬松。預(yù)計09合約可能仍將呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行。
氣象模型顯示加拿大產(chǎn)地天氣整體有所好轉(zhuǎn)，不過主產(chǎn)區(qū)薩省情況仍然堪憂，加菜籽價格繼續(xù)偏強(qiáng)推動整體菜籽走勢偏強(qiáng)，盤面仍然是交易市場預(yù)期中。其他區(qū)域整體未出現(xiàn)太大異動。菜粕09合約今日不漲，隨著調(diào)控的結(jié)束，盤面后續(xù)將逐步回歸基本面，整體來看，國際新作菜籽供應(yīng)整體有所收緊，而國內(nèi)三季度庫存仍將呈現(xiàn)收緊，預(yù)計價格方面仍有支撐。
交易策略
單邊：雖然氣象模型顯示整體偏干，但市場對于干旱天氣的交易的意愿已經(jīng)減弱，美豆可能階段性陷入震蕩。資金短期交易豆粕基差回歸帶動近月大幅上漲，現(xiàn)貨方面仍然偏緊，單邊預(yù)計稍強(qiáng)于美豆，震蕩偏強(qiáng)。菜粕自身供需偏緊，且隨著提保影響結(jié)束，盤面預(yù)計逐步回歸基本面，菜粕09偏震蕩。
套利：M91正套、M11-1正套，M15反套持有，MRM01價差擴(kuò)大
期權(quán)：M2309-P-4100&賣M2309-C-4250持有（觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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