>> 國泰君安期貨-“高銅價背景下，全球供需邏輯再演繹”(五)：印尼銅元素出口結(jié)構(gòu)將由銅精礦轉(zhuǎn)為精銅-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
大小： |
878KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
季先飛 |
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印尼銅礦資源豐富，具有良好的找礦前景。印尼銅礦儲量豐富，是全球第八大銅礦資源國。同時，印尼成礦帶主要發(fā)育為斑巖型銅金礦床和矽卡巖型銅礦床，發(fā)現(xiàn)礦的數(shù)量最多，且最具有找礦前景。
印尼政府不斷完善銅礦政策，促進(jìn)礦業(yè)投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先，礦業(yè)法促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，鼓勵礦產(chǎn)管理從上游轉(zhuǎn)向下游，礦產(chǎn)品的加工和提煉必須在印尼國內(nèi)進(jìn)行，以增加礦產(chǎn)下游附加值。其次，印尼政府完善礦業(yè)市場的投資環(huán)境，取消外資持股比例限制，有利于吸引外部資金投資礦山。再次，印尼出口關(guān)稅波動較大主要是為了配合礦業(yè)政策的實施，且礦業(yè)公司所得稅和增值稅等相對穩(wěn)定。
印尼的礦業(yè)政策的主要內(nèi)容是增加礦業(yè)的投資和提高礦下游的附加值。印尼銅礦投資環(huán)境不斷改善，有利于吸引外資的凈流入。自由港麥克莫蘭銅金公司資本開支自2018年開始出現(xiàn)上升，且其他中小型銅礦企業(yè)正在處于勘探、建設(shè)過程中，也能夠持續(xù)帶動資金的投入。同時，印尼礦業(yè)稅收偏低和銅礦成本較低，支持銅礦投資和開采。印尼銅礦開采礦業(yè)稅在全球主要國家中處于偏低水平，且印尼銅礦多為斑巖型銅礦，礦石儲量和開采規(guī)模巨大、大部分是露天開采且銅礦中含有豐富的黃金，銅礦現(xiàn)金成本偏低。
印尼礦業(yè)政策要求礦業(yè)企業(yè)的礦產(chǎn)品加工和提煉必須在印尼國內(nèi)進(jìn)行，將使得印尼銅礦出口量減少，導(dǎo)致全球銅礦供應(yīng)緊張。同時，該政策推動印尼冶煉廠投產(chǎn)，促進(jìn)精銅產(chǎn)量大幅增加。初步預(yù)判，2024年之后，印尼銅進(jìn)口國家和進(jìn)口量不會發(fā)生大的改變，但隨著印尼精銅供應(yīng)的大幅增加，主要出口國家有可能拓展至庫存比較低的歐洲多個國家。同時，需要注意的是，2024年之后全球銅礦的貿(mào)易量有可能逐步下降，中國進(jìn)口銅精礦的壓力將會逐步顯現(xiàn)，精銅產(chǎn)量增速有可能放緩。中國下游和貿(mào)易企業(yè)有可能增加印尼精銅的采購，中國精銅進(jìn)口量將會持續(xù)提升。
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