>> 上海證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：黃金交易延續(xù)，關(guān)注鉬板塊的長(zhǎng)期機(jī)遇-230726
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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| 991KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王亞琪 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行情回顧
本周申萬(wàn)有色金屬行業(yè)報(bào)4,555.61點(diǎn)，下跌1.58%，表現(xiàn)跑贏大盤(pán)，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第19位。分細(xì)分板塊來(lái)看，本周黃金板塊表現(xiàn)居前，較上周上漲2.14%；磁材板塊表現(xiàn)偏弱，較上周下降4.95%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)跟蹤
本周熱點(diǎn)：黃金交易延續(xù)，城中村改造政策有望拉動(dòng)基建需求，關(guān)注鉬板塊長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)
黃金交易延續(xù)：本周黃金板塊繼續(xù)表現(xiàn)良好，總體上漲2.14%，市場(chǎng)仍在交易美聯(lián)儲(chǔ)加息的放緩，上周美國(guó)公布6月通脹數(shù)據(jù)，CPI與核心CPI均不及預(yù)期；結(jié)合美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期（6月新增非農(nóng)就業(yè)20.9萬(wàn)人，預(yù)期22.5萬(wàn)人），經(jīng)濟(jì)增速似乎開(kāi)始邊際放緩，由此帶來(lái)的通脹緩和的預(yù)期給予了市場(chǎng)一定的樂(lè)觀情緒，“緊縮放緩”交易主導(dǎo)，金屬板塊因此受益，貴金屬板塊持續(xù)看好，關(guān)注北京時(shí)間7月27日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。鋼招延續(xù)景氣，關(guān)注鉬板塊長(zhǎng)期配置機(jī)遇：根據(jù)億覽網(wǎng)，7月截至到21日主流鋼廠招標(biāo)鉬鐵總量約10000噸，已基本和6月持平，目前主流鐵廠報(bào)價(jià)25.6-26萬(wàn)元/基噸。我們認(rèn)為隨著下半年經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，城中村改造可能拉動(dòng)鉬需求，鉬價(jià)有望進(jìn)一步上漲，持續(xù)看好鉬板塊投資機(jī)會(huì)。
貴金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，美元指數(shù)收于101.0940，較上周+1.14%；COMEX金價(jià)為1,965.00美元/盎司，較上周+0.48%。
觀點(diǎn)：美國(guó)公布6月通脹數(shù)據(jù)，CPI超預(yù)期下行。關(guān)注7月27日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。從中長(zhǎng)期來(lái)看，高利率背景下美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)壓力和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期末期，美債收益率和美元指數(shù)上限空間非常有限，隨著后期加息周期中止，金價(jià)壓力將進(jìn)一步釋放；同時(shí)目前地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂或催生避險(xiǎn)需求，支撐金價(jià)中樞上行。
建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、招金礦業(yè)、盛達(dá)資源等。
工業(yè)金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動(dòng)-2.5%、-3.15%、+0.52%、-2.38%、-1.86%、-0.26%；SHEF銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動(dòng)-0.82%、+0.11%、+1.18%、-1.22%、+2.61%、+0.9%。
觀點(diǎn)：
工業(yè)金屬：中國(guó)23H1GDP增速稍弱于預(yù)期，工業(yè)金屬承壓，靜待議息決策
銅：宏觀方面，中國(guó)上半年GDP同比增長(zhǎng)5.5%，低于預(yù)期，銅價(jià)承壓下行。隨著需求逐漸回暖，銅供應(yīng)逐漸開(kāi)始偏緊，本周銅TC加工費(fèi)小幅提升，為94.3美元/噸，礦端供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)，銅精礦供應(yīng)邊際趨緊，市場(chǎng)需求淡季下，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)決策帶來(lái)的宏觀邊際轉(zhuǎn)暖，看好銅價(jià)維穩(wěn)運(yùn)行。
鋁：需求端城中村改造政策重磅推出，地產(chǎn)和基建有望拉動(dòng)需求增長(zhǎng)。庫(kù)存方面，本周?chē)?guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存較上周小幅抬升0.1萬(wàn)噸，短期低位庫(kù)存仍對(duì)鋁價(jià)有支撐。
錫：精錫產(chǎn)量預(yù)期下降，因云南、廣西等地部分錫冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)最近數(shù)據(jù)顯示2023年5月全球精練錫供應(yīng)短缺0.44萬(wàn)噸，錫供應(yīng)偏緊對(duì)錫價(jià)存在一定支撐。5月份國(guó)內(nèi)焊料企業(yè)開(kāi)工率下降，終端消費(fèi)進(jìn)入淡季，下游錫錠終端訂單未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，但受益美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的宏觀面驅(qū)動(dòng)下，滬錫維持高位震蕩，預(yù)計(jì)短期錫價(jià)高位波動(dòng)。
建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、銅陵有色、中國(guó)鋁業(yè)、云南鋁業(yè)、神火股份、錫業(yè)股份、華錫有色、興業(yè)銀錫等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、下游需求不及預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。
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