>> 華泰期貨-銅日報：美聯(lián)儲如期加息，行情波動相對有限-230727
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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核心觀點(diǎn)
銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，日內(nèi)現(xiàn)貨市場基本對下月票進(jìn)行交易，因現(xiàn)貨成交走弱，當(dāng)月票據(jù)需求量較少，其與下月票據(jù)價差20~30元/噸。早盤，持貨商報主流平水銅升水下月票升水50~60元/噸，好銅下月票升水60~80元/噸，濕法銅少量流通，下月票報價平水附近；此時主流銅當(dāng)月票升水80~90元/噸部分成交。隨后月差收窄至BACK50元/噸附近，指導(dǎo)現(xiàn)貨商報價，主流平水銅下月票升水40~50元/噸，難有成交；好銅下月票升水亦降至50元/噸附近；濕法銅呈現(xiàn)貼水態(tài)勢。進(jìn)入第二交易時段，部分持貨商繼續(xù)下調(diào)報價至主流平水銅下月票升水30元/噸，由于月差大幅收窄市場跟跌者有限；盡管主流平水銅下月票升水30元/噸，好銅下月票升水40元/噸，亦難提下游買貨積極性。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，今日凌晨美聯(lián)儲如期加息25個基點(diǎn)，鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會上表示，如果數(shù)據(jù)允許將于9月份加息，但愿意在通脹回落到2%之前停止加息，今年不會降息，但有多位票委支持明年多次降息，市場押注年底前再加息一次的可能性僅為40%，這意味著7月或?yàn)樽詈笠淮渭酉ⅰ?br> 礦端方面，據(jù)Mysteel訊，銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度維持穩(wěn)定，賣方與冶煉廠的成交與可成交TC維持在90中位附近。除了印尼的發(fā)運(yùn)仍然延遲外，其他海外供應(yīng)基本維持穩(wěn)定，南美風(fēng)浪對船期延誤的影響十分有限。原料庫存處于下降趨勢，但是并未到緊缺的地步，而且后續(xù)陸續(xù)有到港。周內(nèi)TC價格繼續(xù)上漲0.31美元/噸至93.05美元/噸。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量22.90萬噸，環(huán)比減少0.45萬噸，本周產(chǎn)量減少主因山東、甘肅有冶煉企業(yè)正在檢修，但前期檢修企業(yè)完全恢復(fù)生產(chǎn)需要時間，因此產(chǎn)量減少，其他冶煉企業(yè)仍維持正常高產(chǎn)。預(yù)計下周部分檢修尚未完成，產(chǎn)量恢復(fù)或仍有限。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，由于臨近交割，BACK結(jié)構(gòu)月差頻繁波動于230~400元/噸，且盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩，下游加工企業(yè)接貨情緒不佳，日內(nèi)多選擇謹(jǐn)慎觀望為主，疊加部分下游訂單量均出現(xiàn)明顯下滑，采購量較為有限，整體剛需補(bǔ)庫為主，高價抵觸情緒稍顯強(qiáng)烈，故此現(xiàn)貨成交仍顯得相對清淡。工信部近期稱：至2025年，系統(tǒng)形成能夠支撐組合駕駛輔助和自動駕駛通用功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系。到2030年，全面形成能夠支撐實(shí)現(xiàn)單車智能和網(wǎng)聯(lián)賦能協(xié)同發(fā)展的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系庫存方面，上個交易日，LME庫存下降0.01萬噸至6.07萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.30萬噸至2.20萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.14，較上一交易日上漲0.47%。
總體而言，今日凌晨美聯(lián)儲如期加息25個基點(diǎn)，不過由于這已在市場預(yù)期之內(nèi)，因此行情波動并不十分劇烈。從基本面角度來看，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，下游多以剛需采購為主，主動補(bǔ)庫的情況相對有限，價格受宏觀因素影響或許相對較大，操作上暫時以偏中性的高拋低吸策略為主。不過目前市場對于中國方面未來出臺更多經(jīng)濟(jì)政策存在較強(qiáng)預(yù)期，因此不排除價格存在進(jìn)一步震蕩上行的可能性。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險
海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
需求持續(xù)偏弱
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