>> 華泰期貨-宏觀大類日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，加息周期尚未塵埃落定-230727
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）、黑色、EB買入套保；能源、貴金屬、有色中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bp。今晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5.25%-5.5%，達(dá)到2001年以來(lái)的最高水平。本次聲明相比6月變動(dòng)很小，最大差別是，利率指引方面，稱“將繼續(xù)評(píng)估新信息及其對(duì)貨幣政策影響”。對(duì)于9月是否加息，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾仍含糊其辭，他表示，根據(jù)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)“當(dāng)然有可能”在9月份再次加息，或者保持利率不變。
政治局會(huì)議強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期。7月24日，我國(guó)召開(kāi)政治局會(huì)議，相較于4月會(huì)議，整體措辭偏積極：一、相較于4月會(huì)議的“我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)”，7月會(huì)議強(qiáng)調(diào)“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)”；二、堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)不變；三、宏觀政策提法上更為積極，會(huì)議指出“要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向”“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備”“加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用”“要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”等；四、行業(yè)上，關(guān)注汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，以及體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)；五、地產(chǎn)措辭有所調(diào)整。在國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)加強(qiáng)的利好下，關(guān)注對(duì)應(yīng)的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預(yù)期改善機(jī)會(huì)。
商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機(jī)會(huì)，厄爾尼諾會(huì)導(dǎo)致我國(guó)夏季呈現(xiàn)南澇北旱、平均氣溫偏高的局面，并且也會(huì)導(dǎo)致美國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞降雨量的減少，應(yīng)對(duì)是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機(jī)會(huì)；第二個(gè)主線是來(lái)自國(guó)內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對(duì)應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機(jī)會(huì)。其次，貴金屬建議等美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期明朗后再把握逢低做多的機(jī)會(huì)。
■風(fēng)險(xiǎn)
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。
要聞
央行公告稱，為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，7月26日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1040億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日250億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放790億元。
國(guó)家發(fā)改委：目前分地區(qū)看，華北、華東、南方、西北四個(gè)區(qū)域電網(wǎng)以及浙江、福建、廣東等14個(gè)省級(jí)電網(wǎng)最高用電負(fù)荷創(chuàng)歷史新高累計(jì)達(dá)50多次。由于各方面能源電力保供工作扎實(shí)穩(wěn)妥，措施有力有效，截至目前，全國(guó)電力運(yùn)行平穩(wěn)有序，居民生活和重點(diǎn)用電需求得到有效保障。國(guó)家發(fā)改委：預(yù)計(jì)到2025年，各省需求響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的3%-5%；其中年度最大用電負(fù)荷峰谷差率超過(guò)40%的省份，需求響應(yīng)能力將超過(guò)5%。
7月26日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5.25%-5.5%，達(dá)到2001年以來(lái)的最高水平，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明稱，將繼續(xù)按同樣的速度縮表（縮減所持美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券MBS）；重申將把（本輪加息周期內(nèi)）累計(jì)緊縮行動(dòng)及其影響的滯后性納入（利率政策）考慮；將繼續(xù)評(píng)估額外信息；重申信貸條件收緊可能會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和擴(kuò)張；通脹偏高，高度留意通脹風(fēng)險(xiǎn)；就業(yè)人口增幅穩(wěn)固，失業(yè)率仍然偏低。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，自去年年中以來(lái)，通貨膨脹已經(jīng)有所緩和，但要達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)“還有很長(zhǎng)的路要走”。他還表示:“如果數(shù)據(jù)證明有必要，我們肯定有可能在9月份的會(huì)議上再次加息。”“我還想說(shuō)，我們可能會(huì)選擇保持利率穩(wěn)定，我們將進(jìn)行仔細(xì)的評(píng)估。”會(huì)議結(jié)束后，市場(chǎng)最初反彈，但收盤漲跌不一。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)繼續(xù)走高收盤，上漲82點(diǎn)，但標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)幾乎沒(méi)有變化。美國(guó)國(guó)債收益率走低
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