>> 華泰期貨-橡膠日報：社庫呈現(xiàn)降庫趨勢支撐膠價小幅反彈-230727
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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| 1853KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
原料絕對價格低位，繼續(xù)下跌空間受限，海外泰國原料加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，社會庫存呈現(xiàn)降庫趨勢支撐膠價小幅反彈，國內(nèi)橡膠價格估值偏低，政策利好提振市場投資信心，膠價偏強震蕩。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：7月26日，RU主力收盤12200元/噸（+60），NR主力收盤價9505元/噸（+25）。RU基差-175元/噸（+40），NR基差13元/噸（-40）。RU非標價差1700元/噸（+35），煙片進口利潤-586元/噸（+39）。
現(xiàn)貨市場：7月26日，全乳膠報價12025元/噸（+100），混合膠報價10500元/噸（+25），3L現(xiàn)貨報價11250元/噸（+75），STR20#報價1335美元/噸（0），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片44.45泰銖/公斤（+0.05），膠水41.60泰銖/公斤（0），煙片46.33泰銖/公斤（+0.03）,杯膠38.30泰銖/公斤（+0.10）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10750元/噸（0），海南膠水10600元/噸（0）。
截至7月21日：交易所總庫存186320（+921），交易所倉單173410（+400）。
截止7月20日：國內(nèi)全鋼胎開工率為62.49%（-0.75%），國內(nèi)半鋼胎開工率為71.60%(+0.29%）。
觀點：國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)降雨影響減弱，原料穩(wěn)定上量，海外進口貨源也將呈現(xiàn)季節(jié)性增量，供應(yīng)增加預(yù)期不變，但原料絕對價格處于歷史低位，繼續(xù)下跌空間受限，持穩(wěn)運行；國內(nèi)濃乳市場低迷下，促使部分原料轉(zhuǎn)產(chǎn)全乳膠，淺色膠小幅累庫；半鋼胎整體訂單充足，出口需求旺盛，開工率持續(xù)好于全鋼胎，而全鋼胎內(nèi)銷出貨壓力依然較大，反映國內(nèi)工業(yè)需求恢復(fù)緩慢；青島近期整體到貨有所下降，出貨稍有好轉(zhuǎn)，中國天然橡膠社會庫存呈現(xiàn)降庫趨勢，支撐膠價小幅反彈；海外泰國原料加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，不利于成品的釋放，進口煙片和20號膠窗口都處于關(guān)閉狀態(tài)，國內(nèi)橡膠價格估值偏低，政策利好提振市場投資信心，膠價偏強震蕩。
策略
謹慎偏多。原料絕對價格低位，繼續(xù)下跌空間受限，海外泰國原料加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，社會庫存呈現(xiàn)降庫趨勢支撐膠價小幅反彈，國內(nèi)橡膠價格估值偏低，政策利好提振市場投資信心，膠價偏強震蕩。
風險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)宏觀環(huán)境變化。
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