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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下的空頭機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長(zhǎng)久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　流動(dòng)性投放增加。7月MLF小幅加量續(xù)作，7月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)；7月26日以利率招標(biāo)方式開展1040億元7天期逆回購(gòu)操作，單日凈投放790億元。
　　市場(chǎng)預(yù)期有所改善。國(guó)內(nèi)：7月24日政治局會(huì)議指出要精準(zhǔn)有力實(shí)施宏觀調(diào)控，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備；A股房地產(chǎn)板塊持續(xù)上漲。海外：美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25BP，鮑威爾稱今年不會(huì)降息，F(xiàn)OMC有幾位成員稱預(yù)計(jì)明年會(huì)降息；巴林、卡塔爾、科威特、阿聯(lián)酋加息25BP；美國(guó)6月新屋銷售總數(shù)年化69.7萬戶，預(yù)期72.5萬戶；歐元區(qū)6月M3年同比升0.6%，預(yù)期升1.0%；澳大利亞第二季度CPI同比升6%，為2022年第一季度以來新低。
　　■策略
　　單邊：2309合約維持偏空思路（關(guān)注財(cái)政政策的落地）。
　　套利：收益率曲線陡峭化（+2×TS-1×T），經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比意義上的回落增加了市場(chǎng)對(duì)政策寬松的預(yù)期，但同比意義上的韌性將改善市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期。
　　套保：短久期品種（TS）基差繼續(xù)走闊，曲線陡峭化，空頭套保關(guān)注T和TL 2309合約。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性超預(yù)期寬松