>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：供應(yīng)壓力仍存，鄭棉維持震蕩-230727
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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pdf 共17頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17220元/噸，較前日上漲60元/噸，漲幅0.35%。噸，較前日下跌64元/噸。現(xiàn)貨基差CF09+680，較前日下跌120元/噸。全國(guó)均價(jià)17981元/噸，較前日下跌9元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+760，較前日下跌70元/噸。
近期市場(chǎng)資訊，印度當(dāng)日上市量折皮棉約4114噸，其中主要包括馬哈拉施特拉邦1360噸，古吉拉特邦1020噸和安德拉邦255噸等。近日印度中部地區(qū)迎來暴雨，古吉拉特邦地區(qū)部分棉田受到不利影響，部分新棉有待補(bǔ)種。受此天氣擾動(dòng)，印度國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格受支撐連日上調(diào)，目前漲至57350盧比坎地（折約89.5美分/磅），處于月內(nèi)高位。巴西主產(chǎn)棉區(qū)的采摘進(jìn)度繼續(xù)進(jìn)展略顯緩慢，據(jù)巴西馬托格羅索州當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至7月21日，馬托格羅索州新棉采摘進(jìn)度僅11%，落后于去年同期的32%，近五年平均水平為22%。
昨日鄭棉期價(jià)維持震蕩，當(dāng)前政策端落地，拋儲(chǔ)的公告和增發(fā)的75萬(wàn)噸配額一定程度上緩解了當(dāng)前供應(yīng)緊張的局面，現(xiàn)貨價(jià)格略有下行。但是考慮到新季棉花當(dāng)前受到新疆干旱高溫天氣的干擾帶來的減產(chǎn)預(yù)期和偏低的庫(kù)存，依然使當(dāng)下的棉花價(jià)格處于易漲難跌的偏強(qiáng)格局中，后期需持續(xù)關(guān)注種植階段的天氣與種植進(jìn)度以及下游需求情況。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
新季棉花生長(zhǎng)順利
紙漿觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2309合約5396元/噸，較前日上漲54，漲幅1.01%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5450元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09+50，較前一日下跌10元/噸。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5500元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09+100，較前一日下跌10元/噸。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5500元/噸，較前一日上漲50元/噸。現(xiàn)貨基差sp09+100，較前一日下跌10元/噸。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5900元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp09+500，較前一日下跌60元/噸。
近期市場(chǎng)資訊，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上漲50-100元/噸，下游原紙市場(chǎng)價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，業(yè)者交付前期合同為主。生活用紙市場(chǎng)行情震蕩整理，局部地區(qū)出貨節(jié)奏尚可。部分紙企公布原紙漲價(jià)函，成交情況尚需觀望；多數(shù)紙企開工穩(wěn)定，下游剛需采買為主。生活用紙市場(chǎng)供需持續(xù)博弈，業(yè)者謹(jǐn)慎觀望上游紙漿價(jià)格變化情況。
昨日紙漿期價(jià)維持震蕩，目前各港口紙漿庫(kù)存依舊處于較高水平；外加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)偏弱，下游紙廠開工率仍然處于低位，對(duì)紙漿價(jià)格形成有效壓制。當(dāng)前紙漿處于傳統(tǒng)淡季，訂單量及開工率均維持低位，成品紙產(chǎn)銷目前暫無起色，下游消費(fèi)表現(xiàn)依舊疲軟，近期預(yù)計(jì)供強(qiáng)需弱的態(tài)勢(shì)還將持續(xù)。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險(xiǎn)
無
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2309合約收盤價(jià)6872元/噸，環(huán)比上漲46元/噸，漲幅0.67%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7130元/噸，環(huán)比上漲10元/噸，現(xiàn)貨基差SRO9+260，環(huán)比下跌30，云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6860元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差SRO9-10，環(huán)比下跌40。
近期市場(chǎng)咨詢，巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)(Unica)數(shù)據(jù)顯示，7月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4837.3萬(wàn)噸，同比增加4.21%;產(chǎn)糖324.1萬(wàn)噸，同比增加8.86%;乙醇產(chǎn)量同比增加1.36%，至22.61億升。糖廠使用50.01%的甘蔗比例產(chǎn)糖，上榨季同期為47.07%。甘蔗技術(shù)中心(CTC)數(shù)據(jù)顯示，6月份中南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量為每公頃91噸，同比增加19.5%。23/24榨季截至7月16日中南部地區(qū)累計(jì)260家糖廠開榨，同比增加兩家;累計(jì)壓榨甘蔗2.58251億噸，同比增加10.1%，累計(jì)產(chǎn)糖1547萬(wàn)噸，同比增加21.88%，累計(jì)產(chǎn)乙醇119.47億升，同比增加5.96%;糖廠使用48.14%的甘蔗比例產(chǎn)糖，上榨季同期為43.54%。
昨日白糖期價(jià)震蕩運(yùn)行，目前國(guó)內(nèi)基本面的食糖供應(yīng)并沒有明顯增加。主要是糖漿及預(yù)拌粉折算成糖后其實(shí)沖擊并沒有想象中大。至于進(jìn)口糖，只要美原糖沒有跌破22美分/磅一線，進(jìn)口窗口沒有打開，大規(guī)模進(jìn)口沖擊的可能性也不大。在國(guó)內(nèi)基本面沒有發(fā)生實(shí)際性改變，現(xiàn)貨依然堅(jiān)挺，國(guó)外美原糖沒有跌到進(jìn)口窗口位置的前提下，鄭糖主力合約在6700元/噸的支撐依舊十分強(qiáng)勁，價(jià)格的漲跌更多是由多空消息引發(fā)的情緒所驅(qū)動(dòng)。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策影響
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