>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-230727
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2023/7/27 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)概覽】
原油：WTI 9月原油期貨收跌0.85美元，跌幅1.07%，報(bào)78.78美元/桶。布倫特9月原油期貨收跌0.72美元，跌幅0.86%，報(bào)82.92美元/桶。
美國(guó)至7月21日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存減少60萬(wàn)桶。
美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5.25%-5.5%。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的可能性為18%，11月加息的可能性為36.5%。
PX：尾盤(pán)石腦油略有上漲，8月MOPJ目前估價(jià)在615.5美元/噸CFR。今天PX價(jià)格偏弱維持，尾盤(pán)實(shí)貨9月在1048/1067商談，10月在1042買(mǎi)盤(pán)報(bào)價(jià)。市場(chǎng)一單8月亞洲現(xiàn)貨在1089成交。PX估價(jià)在1062美元/噸，下跌1美元。
PTA：西南一套100萬(wàn)噸PTA裝置預(yù)計(jì)今日投料，該裝置上周初附近停車(chē)檢修。華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置因故降負(fù)運(yùn)行，后期是否檢修待跟蹤。
據(jù)悉華東一套20萬(wàn)噸IPA（間苯二甲酸）裝置因故停車(chē)，目前預(yù)計(jì)停車(chē)兩周左右。
乙二醇：馬來(lái)西亞一套75萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃于8月下旬重啟，該裝置此前于7月初停車(chē)。
陜西一套40萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置本月陸續(xù)進(jìn)入安裝調(diào)試階段，計(jì)劃10月份前后投產(chǎn)。
華南一套50萬(wàn)噸/年的MEG裝置近日升溫重啟中，該裝置此前于7.10附近停車(chē)執(zhí)行檢修。
7月25日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量4500噸附近，太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG發(fā)貨量在7700噸附近。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷(xiāo)整體良好，至下午3點(diǎn)附近平均估算在9成偏上，江浙幾家工廠產(chǎn)銷(xiāo)在115%、60%、120%、100%、100%、80%、400%、200%、100%、40%、50%、330%、80%、120%、80%、100%、200%、180%、110%、50%。
直紡滌短今日產(chǎn)銷(xiāo)一般，平均65%，部分工廠產(chǎn)銷(xiāo)：20%，30%，80%，100%，100%，70%，50%，60%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PTA：成本存支撐，下方空間有限，然而現(xiàn)貨寬松，近月合約短期震蕩市，中長(zhǎng)期仍然偏多思路對(duì)待。9-1反套趨勢(shì)尚未結(jié)束，然而需要注意短期09合約加工費(fèi)被壓縮至200以下之后，反彈頭寸適當(dāng)減倉(cāng)。成本端，油價(jià)估值偏高，警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。汽油仍處于消費(fèi)旺季階段，庫(kù)存下滑，裂解價(jià)差高位，對(duì)芳烴產(chǎn)品的支撐仍存。PX海外8月份仍有GS樂(lè)天等裝置檢修計(jì)劃，供應(yīng)偏緊。PXN價(jià)差高達(dá)450美金/噸，短期下方空間有限。PTA供需層面，獨(dú)山能源檢修停車(chē)，主流PTA供應(yīng)商或出于資金管理的考慮，近兩周持續(xù)降庫(kù)存，出貨意愿較強(qiáng)，最近兩天基差基本穩(wěn)定在5-10元/噸附近，企穩(wěn)，關(guān)注后續(xù)成交情況。09合約上，外資30萬(wàn)手的多頭持倉(cāng)后續(xù)需要考慮離場(chǎng)和移倉(cāng)問(wèn)題，一定程度限制09合約漲幅。然而從港口庫(kù)存來(lái)看，現(xiàn)貨偏緊，可流通貨源港口庫(kù)存只有30萬(wàn)噸規(guī)模，并且由于天氣原因船只靠港速度受到限制。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)回升至，關(guān)注虧損狀態(tài)下，是否有裝置進(jìn)一步停產(chǎn)降負(fù)的情況發(fā)生，考慮做多09合約加工費(fèi)。9-1反套適量減倉(cāng)。中期PTA逢低買(mǎi)入的操作為主。
乙二醇：供需格局改善，短期震蕩市，繼續(xù)關(guān)注9-1正套。煤炭端在安全檢查大背景下整體價(jià)格仍然偏強(qiáng)，修正此前判斷。乙二醇在成本支撐下走強(qiáng)。供需方面，略有改善。供應(yīng)端，8月份衛(wèi)星石化90、恒力石化60、陜煤60、神華40、通遼金煤40有檢修計(jì)劃，或?qū)?lái)20萬(wàn)噸規(guī)模的月度產(chǎn)量減量，因此整體累庫(kù)幅度不大；煤制裝置在煤炭?jī)r(jià)格上漲過(guò)程中，利潤(rùn)下降，供需平衡表預(yù)計(jì)改善；進(jìn)口方面，6月份乙二醇進(jìn)口量62萬(wàn)噸高位，7-8月份美國(guó)及伊朗貨源抵港，進(jìn)口量仍將維持在60萬(wàn)噸以上。8-9月份美國(guó)海外多套裝置檢修，加上近期乙烷價(jià)格大幅上漲，預(yù)計(jì)9-10月份乙二醇進(jìn)口量將受到限制，01合約進(jìn)口壓力下降。本周到港預(yù)報(bào)高達(dá)20萬(wàn)噸規(guī)模，然而臺(tái)風(fēng)天氣影響下，實(shí)際到港數(shù)量將大打折扣。關(guān)注09合約上方4190壓力位表現(xiàn)。9-1正套。
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