>> 國金證券-亞光股份(603282)產(chǎn)能釋放穩(wěn)步推進，業(yè)績增長符合預(yù)期-230726
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
大小： |
762KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋 |
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業(yè)績簡評
7月26日，公司發(fā)布23年半年度業(yè)績快報，1H23公司實現(xiàn)收入5.03億元，同比增長38.94%；歸母凈利潤0.78億元，同比增長30.61%；扣非后歸母凈利潤為0.81億元，同比增長39.35%。
經(jīng)營分析
訂單交付順利+產(chǎn)能逐步釋放，1H23收入、業(yè)績高增長。1H23公司收入、歸母凈利潤分別同比增長38.94%和30.61%，主要原因為（1）得益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展，公司MVR銷售規(guī)模增加；（2）公司“年產(chǎn)800臺（套）化工及制藥設(shè)備”募投項目陸續(xù)投入使用，產(chǎn)能逐步釋放。（3）公司加快銷售設(shè)備的調(diào)試安裝進度，確保項目及時完工。
供貨優(yōu)質(zhì)客戶，節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)增長迅速。公司MVR系統(tǒng)性能優(yōu)異，廣泛應(yīng)用于鋰電、制藥、環(huán)保、化工等領(lǐng)域。在鋰電領(lǐng)域，公司客戶已覆蓋格林美、天宜鋰業(yè)、江西東鵬、中偉股份、雅保等國內(nèi)外知名企業(yè)。22年公司MVR系統(tǒng)實現(xiàn)收入5.54億元，同比+160%，帶動節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6.15億元，同比+135%。
掌握核心技術(shù)壁壘，看好23年業(yè)績高增。蒸汽壓縮機為MVR系統(tǒng)關(guān)鍵的核心設(shè)備，制造壁壘高。子公司樂恒節(jié)能深耕離心式蒸汽壓縮機多年，實現(xiàn)自主供應(yīng)、打破進口壟斷。憑借自制零部件優(yōu)勢，公司MVR系統(tǒng)運行穩(wěn)定性提升，并在鋰電、環(huán)保等領(lǐng)域?qū)耀@大單。隨著下游多領(lǐng)域順利拓展，我們預(yù)計23-25年節(jié)能環(huán)保設(shè)備實現(xiàn)收入為8.9/12.1/16.4億元，驅(qū)動業(yè)績高增長。
IPO募投項目有望打破產(chǎn)能瓶頸，提升訂單交付能力。23年公司IPO項目致力于擴產(chǎn)制藥設(shè)備和MVR環(huán)保設(shè)備，公司產(chǎn)品主要為非標(biāo)類大型設(shè)備，對于產(chǎn)能要求較高；隨著產(chǎn)能不斷擴充，公司訂單交付能力有望提升。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入為12.45/16.25/21.28億元，歸母凈利潤為2.27/2.99/3.89億元，對應(yīng)PE為18/14/10X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動；擴產(chǎn)進度不及預(yù)期；新應(yīng)用領(lǐng)域拓展不及預(yù)期；存貨周轉(zhuǎn)速度較慢。
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