>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：淡旺過(guò)渡期，關(guān)注滬鉛下游補(bǔ)庫(kù)情況；基本面支撐較弱，關(guān)注政策落地情況-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
大小： |
795KB |
| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.美聯(lián)儲(chǔ)7月恢復(fù)加息，基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)符合市場(chǎng)預(yù)期。
2.截至7月27日，LME鉛庫(kù)存增加875噸至52,975噸。
鋅
1.盛屯礦業(yè)7月26日在投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)：四川四環(huán)鋅鍺科技有限公司成立于2015年，目前擁有擁有30萬(wàn)噸鋅、40噸鍺產(chǎn)能，坐落于四川省雅安市的石棉縣和漢源縣。公司子公司四環(huán)鋅鍺2019年度-2022年度鍺產(chǎn)品產(chǎn)量分別為：27.03金屬?lài)崱?2.18金屬?lài)崱?.4金屬?lài)嵑?.74金屬?lài)崱?br> 2.2023年上半年的生產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，從SMM月度開(kāi)工數(shù)據(jù)來(lái)看，壓鑄鋅合金4-6月的月度開(kāi)工率分別為44.44%、42.97%和42.04%；2022年壓鑄鋅合金4-6月的月度開(kāi)工率分別為65.53%、61.53%和59.29%，月度開(kāi)工分別環(huán)比下滑3.37%、3.308%和2.16%。分別同比下滑8.5%、5.2%和12.4%。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.32%，滬鉛主力合約收跌0.31%。
基本面來(lái)看，廢電瓶流通貨源持續(xù)偏緊，原料供應(yīng)緊張，價(jià)格易漲難跌，再生鉛原料成本壓力較大，原生鉛方面，礦端供給偏緊，且冶煉副產(chǎn)品利潤(rùn)低，尤其是硫酸價(jià)格；加之今年高溫天氣因素，河南、安徽等地區(qū)冶煉廠產(chǎn)能釋放不足，及部分冶煉廠存在常規(guī)檢修，鉛錠地域性供給偏緊；下游消費(fèi)淡季影響持續(xù)，終端暫無(wú)回暖跡象，鉛蓄電池庫(kù)存高位，市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)力不足，以降價(jià)促銷(xiāo)為主，對(duì)下游消費(fèi)回暖的預(yù)期延期至8月；隨著倫鉛價(jià)格回落，鉛錠出口窗口關(guān)閉，銷(xiāo)售重回內(nèi)銷(xiāo)。
整體來(lái)看，下游雖然暫未看到回暖跡象，但市場(chǎng)對(duì)下游消費(fèi)在8月開(kāi)始步入旺季的預(yù)期較強(qiáng)，加上當(dāng)前原生鉛交割品牌檢修持續(xù)，當(dāng)前市場(chǎng)流通貨源有限，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)將持續(xù)高位震蕩，需關(guān)注后續(xù)下游補(bǔ)庫(kù)及宏觀情緒變動(dòng)。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲1.46%，滬鋅主力合約收漲0.34%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌40元/噸至45元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌20元/噸至45元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌40元/噸至60元/噸。
基本面來(lái)看，6月鋅錠月產(chǎn)58.1萬(wàn)噸，較預(yù)期減量收窄；預(yù)計(jì)7月內(nèi)蒙等地檢修產(chǎn)量仍有下降空間，隨著滬倫比值提升，鋅精礦進(jìn)口窗口打開(kāi)，冶煉廠積極備庫(kù)，在礦端偏松且利潤(rùn)較高的情況下，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，7月預(yù)期產(chǎn)量54.48萬(wàn)噸，此外，精煉鋅進(jìn)口窗口逐漸打開(kāi)，預(yù)期7月將有3萬(wàn)噸以上的鋅錠進(jìn)口，供給寬松格局延續(xù)；供給增加但下游三大板塊需求持續(xù)疲軟，鍍鋅因基建支撐表現(xiàn)相對(duì)較好，壓鑄鋅合金內(nèi)銷(xiāo)和出口均較差，氧化鋅因生產(chǎn)工藝的原因整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，隨著下游進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)短期消費(fèi)端難有較好回轉(zhuǎn)。
宏觀上，在國(guó)內(nèi)政策刺激和美國(guó)消費(fèi)者信心提升下，市場(chǎng)情緒較為樂(lè)觀，滬鋅盤(pán)面價(jià)格上行，但從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，下游持續(xù)弱勢(shì)，海外貨源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，基本面對(duì)鋅價(jià)支撐較弱，需警惕盤(pán)面下挫風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注國(guó)內(nèi)政策刺激實(shí)際落地及下游消費(fèi)恢復(fù)情況。
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